【行情复盘】
1#电解镍现货价上涨1850元至128600元/吨；电池级硫酸镍价格上涨20元至26740元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格上涨3.5元至947元/镍点；期货主力合约NI2503夜盘收跌0.39%至126700元/吨。
【基差价差】
金川镍升贴水为2300元/吨；进口镍升贴水为-100元/吨；LME镍(0-3)升贴水为-218.2美元/吨；镍豆升贴水为-850元/吨；电积镍升水50元/吨。（期货基准合约为NI2503）
【仓单变化】
目前上期所仓单数量为29465吨，环比+165吨，变化主要来自中储大场（+115吨）、国储天威（+50吨）。LME库存为175710吨，环比+2148吨。
【重要资讯】
1、2月7日当周，镍矿港口库存录得1017.12万吨，较上一周减少80.04万吨，减少幅度达7.30%；最近一个月，镍矿港口库存累计减少193.18万吨，减少幅度为15.96%。
2、2月6日，铜仁市举行全市一季度重大项目集中开工仪式。此次集中开工代表项目，中伟循环镍金属绿色智能精炼项目由中伟资源循环产业发展有限公司投资建设，总投资3.15亿元，采用自主研发的绿色低碳镍精炼工艺，建设镍精炼车间、仓库及相关配套设施，计划于2026年1月全面建成投产，建成后将形成年产2万吨镍精炼产能，预计年产值达20亿元以上，年缴纳税收1亿元以上，解决100余人就业。
3、1、据Mysteel调研统计，2025年1月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.97万吨，环比降幅1.31%，同比增幅14.09%。2025年1月中国镍生铁实际产量金属量2.22万吨，环比减少7.72%，同比减少7.64%。
截止2025年1月31日调研印尼镍铁冶炼项目样本54个，其中涉及的BF/EF/RKEF投产条数合计255条，月内新增3条产线。1月印尼镍生铁实际产量金属量14.75万吨，环比减少0.27%，同比增加18.28%。
【交易策略】
宏观层面，特朗普逆全球化态度仍威胁全球贸易的稳定性（其计划对所有钢铝加征25%关税），中国经济在政策刺激下已有回暖迹象，为应对中美贸易关系趋冷，预计两会将出台增量政策，以巩固经济回升的基础（地方两会的目标加权均值略高于5%）。基本面上，2025年印尼rkab已审批的镍矿量充足，因此镍元素仍有供应过剩的压力，镍价易跌难涨。不过矿端存在印尼及菲律宾两镍矿资源国政策风险，或对供应预期形成干扰（菲律宾禁止原矿出口禁令要5年后生效，实际影响暂时有限）。综合看，镍价向下压力较大，但因为供应端存在资源保护的不确定性，导致单边操作具有一定风险，新单暂观望。
期权：无。
套保：上游逐步上调卖保比例，下游适当降低买保比例。
套利：无。
（来源：海证期货）
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