近期公布的美国经济数据疲弱，导致美联储降息预期升温，以及美国加码钢铝关税的消息，推升了市场对白银的避险和替代性需求，投资者重新燃起兴趣，周四现货白银价格直线拉涨，盘中更是冲破36美元/盎司整数关口，创下2012年2月以来的新高。
数据显示，美国劳动力市场疲态渐显，最新公布的ADP报告显示5月仅新增3.7万个就业岗位，为2023年3月以来最弱的月度增幅，而ISM服务业PMI降至49.9，显示该行业近一年来首次收缩。
消息面上看，美国银行预计，到今年年底或2026年初，白银的价格将达到40美元。该行全球大宗商品和衍生品研究主管弗朗西斯科·布兰奇说，工业对白银的需求在2024年创下纪录，导致白银市场连续第四年出现结构性赤字。关税担忧和供应链中断带来了一些不利因素，但预计2025年工业需求仍将保持强劲。
对于此轮白银价格大涨行情，机构分析是由多重因素驱动避险买盘引起的，接下来涨势能否持续下去？
铜冠金源期货方面表示，在今年黄金和铜价都创下历史新高的背景下，银价无论是绝对价格还是相对价格都处于低位，具有很强补涨的需求。近期在金价回调的过程中银价表现非常抗跌，显示资金明显转向白银，近日银价开始上攻，预计白银的补涨逻辑还将持续。
金瑞期货贵金属分析师认为，白银价格取决于美联储降息预期的发酵情况，还有美国关税举措和市场对白银工业需求的预期。在降息预期方面，如果本周五公布的美国非农数据表现明显偏弱，下周公布的美国CPI数据并未如期反弹，美联储的降息空间将被进一步打开，可能对银价带来更强的利好刺激。在关税举措方面，白银是新能源领域重要的工业金属，如果特朗普后续继续对关键金属加征关税，可能会进一步对白银价格上涨构成刺激。
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