【现货】截至6月16日，SMM1#电解镍均价120725元/吨，日环比下跌775元/吨。进口镍均价报119625元/吨，日环比下跌1025元/吨；进口现货升贴水350元/吨，日环比下跌150元/吨。
【供应】产能扩张周期，精炼镍产量整体偏高位，月度排产数据预计小幅回落。据SMM，2025年5月精炼镍产量35350吨，同比增长37.82%，环比减少2.62%，产量仍维持高位；6月排产预计34150吨。
【需求】合电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，“两会”强调国防支出中长期利好。不锈钢进入季节性主动去库阶段，钢厂减产效果不明显，现货成交仍偏谨慎。硫酸镍方面，受镍盐厂商6月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于6月开展停产检修工作，需求疲软加成本下行压力之下，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。
【库存】海外库存维持高位，国内社会库存近期整体小幅回落趋势，保税区库存持稳。截止6月16日，LME镍库存197538吨，周环比减少2568吨；SMM国内六地社会库存39383吨，周环比增加8吨；保税区库存5000吨，周环比持平。
【逻辑】昨日沪镍盘面低位窄幅震荡，日内主力维持在12万以下运行。宏观方面，近期消息面相对平静，中美处在关税暂缓期谈判推进较缓慢，政策仍有不确定性；美国5月民众通胀预期有所回落，市场对美联储下半年降息存在一定预期。产业层面，昨日现货价格继续下跌，精炼镍现货成交仍然一般，下游企业按需采购为主，各品牌现货升贴水持稳为主，市场情绪仍偏低迷。镍矿政策落地后消息面相对平静，菲律宾方面天气影响有所减弱，装船效率有所回升；印尼镍矿6月（二期）内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右，当前内贸升水维持26-28，部分工厂采购升水至29，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。镍铁价格维持弱稳，华南主流钢厂高镍铁采购成交价940元/镍(到厂含税)，铁厂对镍矿原料采购维持压价，印尼镍铁小幅降产。不锈钢期现双弱，钢厂在原料采购上多持谨慎态度，近期暂无钢厂成交消息。硫酸镍在原料支撑下价格偏强，但下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍压力持续。海外库存维持高位，国内社会库存整体小幅回落趋势，保税区库存持稳，库存对基本面仍有施压。总体上，近期宏观暂稳现货情绪偏低迷，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松不改制约上方空间。短期基本面变化不大缺乏驱动那，预计盘面以区间震荡调整为主，主力参考118000-126000，关注消息面短线扰动。
【操作建议】主力参考118000-126000
【短期观点】区间震荡
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
本网站中部分文字、图片、音频、视频来源于互联网及公开渠道，仅供学习参考，版权归原创者所有! 如侵犯到您的权益，请及时通知我们！我们将在第一时间内删除。邮箱：tdaz599#163.com 如若转载，请注明出处：http://ove.cflaw.cn/archives/165514.html
