【现货】6月23日，SMM 1#锡261800元/吨，环比下跌1500元/吨；现货升水950元/吨，环比不变。沪锡日内窄幅震荡，冶炼厂多持挺价情绪，实际鲜有成交。贸易商方面随盘入市报价出货，反馈下游在前期盘面下行时有陆续进行刚需采买，现多以观望为主，少部分入市维持刚需采购，市场整体交投表现偏淡。光伏行业随着抢装机的结束，华东部分光伏锡条生产商订单小幅下滑，华南地区下游反馈，电子行业逐步进入淡季，而且价格偏高，下游终端观望情绪比较重，淡季消费疲软。
【供应】据海关数据统计，5月份国内锡矿进口量为1.34万吨(折合约6518金属吨)环比36.39%，同比59.84%，较4月份增加2182金属吨(4月份折合4336金属吨)。1-5月累计进口量为5.02万吨，累计同比-36.51%。5月进口量创下年内新高，这一增长主要得益于非洲国家的增量贡献:刚果(金)和尼日利亚进口量环比分别增长26.0%和168.0%，非洲地区合计进口3660余金属吨，占总进口量超50%。5月份国内锡锭进口量为2076吨，环比84.04%，同比225.9%，1-5月累计进口量为9584吨，累计同比38.48%。主要进口国为印尼(占比71.2%)，因进口套利窗口打开，出口量稳步增长。5月精锡出口1770吨，环比增长8.19%。
【需求及库存】据SMM统计，4月焊锡开工率76.7%，月环比增加0.89%，同比减少2.7%。受半导体行业补贴政策以及家电“以旧换新”政策刺激4月开工率延续增长，其中大中型焊料厂开工率维持上行，大型焊料企业4月开工率80.4%，环比上涨0.9%；中性焊料企业开工率66.3%，月环比上涨1.5%；小型焊料厂开工率下行，相较于中大型企业偏弱。
截至6月23日，LME库存2145吨，环比减少30吨，库存水平低位，关注后续库存变化；上期所仓单6444吨，环比减少58吨，社会库存8845吨，环比减少100吨。
【逻辑】供应方面，现实锡矿供应维持紧张，冶炼厂加工费延续低位，虽然5月锡矿进口量环比增加，但主要增量来自于非洲地区，缅甸地区锡矿供应依旧保持较低水平，考虑缅甸地区复产进度不及预期，预计锡矿紧张情况短期难以改善。需求方面，消费电子、汽车电子订单进入季节性淡季，光伏抢装机结束后，华东地区光伏锡条订单下滑，部分生产商开工率下降，同时考虑到后续美关税政策对贸易影响，以及国内消费刺激政策的影响力逐步减弱，后续需求预期偏弱。综上所述，供给侧恢复进度缓慢，强现实下预计短期锡价偏强震荡，但考虑需求预期悲观，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点26-26.5万逢高空思路为主。
【操作建议】关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点26-26.5万逢高空思路为主。
【近期观点】宽幅震荡
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