市场评估美国与主要贸易伙伴之间的关税磋商，以及铜进口加征50%的关税政策细节的缺失令交易商举棋不定。7月14日早盘，沪铜价格维持区间波动。截止发稿，沪铜主力跌幅达0.14%，报78420元/吨。
沪铜期货实时行情
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LME铜因特朗普对铜进口加征50%的关税而下跌。市场观察人士预计该关税将抑制此前较高的美国进口需求。不过，惠誉旗下研究机构BMI认为，该关税的经济合理性尚不明确，并可能在某个时候被撤销。
仓单方面，7月11日，上期所铜期货仓单23307吨，环比上个交易日增加1578吨。
7月11日，伦敦金属交易所（LME）铜库存108725吨，增加625吨；铜注册仓单67750吨。注销仓单40975吨，增加25吨。
【市场预期】
金瑞期货表示，海外方面，特朗普称将对欧盟和墨西哥征30%关税。基本面上，下半年TC长单谈判结果出炉，原料紧张格局预计延续。国内冶炼产量继续超预期，但以原料角度看，基准预期维持环比下降。消费端，下游在铜价有所回落后，或因目前处在淡季，订单改善情况一般，整体仍偏弱。展望后市，近期国内反内卷政策令部分商品回升，但海外关税不确定性以及基本面淡季，整体合力不强，暂时难判断铜价已结束回调而进入回升。未来需关注消费韧性情况，若持续弱于预期则有继续回落风险。
紫金天风期分析认为，一旦关税落地，将进一步拉大COMEX与LME的价差。不过，从232的时间周期来看，最终结果依然在今年年底，考虑空窗期，包括本次关税最终是否实施，期间不确定因素较大。市场预期不断变化，尤其宏观方面带来的风险系数较大，需谨防宏观对价格带来的价格波动的对冲。另外值得一提的是，目前国际主要的交易计价依据为LME铜期货，此次关税会对短期市场交易定价产生影响。但在市场修复市场间比价之后，铜的交易逻辑依然较难改变：即，仍以矿端及海外LME市场取作定价，美国关税仍是其中的一个变量。下半年铜价较大概率处于区间运行，整体走势偏强。
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