2025年7月17日，多晶硅期货价格高开后再度大幅上涨，多合约涨幅超7%，多晶硅期价创上市新高。一是因为现货销售价将高于标杆全成本，二是因为现货报价继续上涨，三是因为下游产品价格相应调涨至全成本之上，四是因为08合约持仓量仍然较高，随着交割月临近，空头平仓带动价格上涨。
上涨主要驱动因素：现货销售价继续上涨
现货销售价格重心上移，报价上涨，有利于打开多晶硅期货上行空间。早盘多晶硅期货高开在43800元/吨一线左右，或与现货销售价将高于标杆全成本有关。多晶硅期货下方价格重心上移。此外，多晶硅现货成交增加且价格上调，支持多晶硅价格进一步上涨。据硅业分会，多晶硅现货成交增加，约6家企业达成新订单，价格顺利传导至下游。本周多晶硅成交区间在4.0-4.9万元/吨，订单价格大多落在区间两端，造成价格分化的主要原因在于：部分企业受益于自备电厂等成本优势，可以相对较低的价格成交，而部分大厂因个别基地开工率不足导致综合成本偏高，但其品质保障和供应稳定支撑下游接受高价成交。据SMM多晶硅复投料平均报价继续上调至46.75元/千克，有利于打开多晶硅期货上行空间。
上涨主要驱动因素：下游产品价格相应调涨，向下传导顺畅
此前市场在价格大幅上涨后对此报价持观望态度，一是因为在短期内大幅上调报价后，暂未有成交，市场关注价格传导和供需达到平衡的方式。目前下游产品价格相应调涨，价格向下传导较为顺畅，也使得本次报价的上涨有下游需求支持，更为坚实。据硅业分会，本周硅片价格开始上行，且涨幅较大。其中，N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm)成交均价在1.05元/片，环比上周上涨22.09%；N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价在1.15元/片，环比上周上涨15.00%；N型G12单晶硅片(210*210 mm/130μm)成交均价在1.35元/片，环比上周上涨13.45%。硅粉价格涨幅较大一是因为硅料价格持续上涨，带动硅片价格回升；二是硅片减产降负后，产量及库存都有所下降，支持硅片提价上涨。
上涨主要驱动因素：08合约持仓量仍然较高，随着交割月临近，空头平仓带动价格上涨
多晶硅08合约在中午接近8万手持仓，大大高于目前仓单量，也高于两个月的总产量。随着交割月临近，空头可以采购仓单进行交割了解头寸，或者平仓了结头寸。午后08合约减仓上行，其余合约增仓上行。收盘后，08合约持仓仍然有约7万手持仓。后期空头若平仓将带动价格进一步上行，若采购仓单可能进一步推高现货价格，总体而言偏利多。
后市展望：
近期多晶硅期货在反内卷政策支持下，跟随现货报价大幅上涨，目前已创上市以来新高。短期内多头氛围仍然强势，在仓单较少的情况下，后续或仍有上涨空间。但也需注意价格涨幅若偏离成本过多或带来产量的增长，关注后续供需端的调控情况。多晶硅价格上涨对行业利润修复具有显著正面作用，但企业受益程度取决于成本控制能力、产品质量和销售能力等，优质的产品在同样的价格下更有竞争优势，高成本产能或将逐步被淘汰。短期看，多晶硅优质企业盈利有望快速回升；中长期需关注利润修复后产量变化对价格的影响。价格大幅上涨后，多空分歧增加，需注意风险管理。
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