【现货】：8月12日，SMM A00铝现货均价20640元/吨，环比+10元/吨，SMM A00铝升贴水均价-30元/吨，环比+20元/吨。
【供应】：据SMM统计，2025年7月份国内电解铝产量同比增长1.05%，环比增长3.11%。7月国内电解铝运行产能环比小增，主要系山东-云南的电解铝二期置换项目已经起槽运行产能恢复。由于终端淡季氛围浓厚，各地合金产品减产明显，7月国内电解铝厂铝水比例明显回落，本月行业铝水比例环比下滑2.06个百分点至73.77%。根据SMM铝水比例数据测算，7月份国内电解铝铸锭量同比减少9.34%，环比增加11.89%至97.63万吨附近。
【需求】：下游多处于传统淡季，8月4日当周，铝型材开工率49.5%，周环比-0.5%；铝板带64%，周环比+0.8%；铝箔开工率68.4%，周环比-0.5%；铝线缆开工率61.8%，周环比不变。
【库存】：据SMM统计，8月11日国内主流消费地电解铝锭库存58.7万吨，环比上周+2.3万吨；8月7日上海和广东保税区电解铝库存分别为9.13、2万吨，总计库存11.13万吨，环比上周+0.38万吨。8月12日，LME铝库存47.77万吨，环比前一日增加0.13万吨。
【逻辑】：昨日铝价高位窄幅震荡，淡季下游采购意愿较低，市场贴水较大。宏观面国内消费刺激氛围依旧，另外“反内卷”带来的情绪高涨对铝价产生一定支撑，但美联储降息预期反复变动和关税事件对铝价造成较大不确定性;供应端国内电解铝运行产能稳定，铝水比例下滑带动库存见底回探;需求侧建筑地产竣工疲软、家电出口下滑、光伏抢装结束后订单走弱，仅新能源汽车轻量化需求维持韧性，下游订单暂无好转趋势。综合而言，在累库预期、需求走弱和宏观扰动的压力下，预计短期价格仍高位承压，本周主力合约价格参考20000-21000，后续重点跟踪库存变动及需求边际变化。
【操作建议】：主力参考20000-21000运行
【观点】：宽幅震荡
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
本网站中部分文字、图片、音频、视频来源于互联网及公开渠道，仅供学习参考，版权归原创者所有! 如侵犯到您的权益，请及时通知我们！我们将在第一时间内删除。邮箱：tdaz599#163.com 如若转载，请注明出处：http://ove.cflaw.cn/archives/172367.html
