【现货】：8月25日，SMM A00铝现货均价20780元/吨，环比+70元/吨，SMM A00铝升贴水均价20元/吨，环比-10元/吨。
【供应】：据SMM统计，2025年7月份国内电解铝产量同比增长1.05%，环比增长3.11%。7月国内电解铝运行产能环比小增，主要系山东-云南的电解铝二期置换项目已经起槽运行产能恢复。由于终端淡季氛围浓厚，各地合金产品减产明显，7月国内电解铝厂铝水比例明显回落，本月行业铝水比例环比下滑2.06个百分点至73.77%。根据SMM铝水比例数据测算，7月份国内电解铝铸锭量同比减少9.34%，环比增加11.89%至97.63万吨附近。
【需求】：下游多处于淡旺季转换阶段，开工率有所恢复，8月18日当周，铝型材开工率50.5%，周环比不变；铝板带66%，周环比+1.0%；铝箔开工率70.0%，周环比+0.7%；铝线缆开工率63.6%，周环比+1.0%。
【库存】：据SMM统计，8月25日国内主流消费地电解铝锭库存61.6万吨，环比上周+0.9万吨；8月21日上海和广东保税区电解铝库存分别为8.19、2.00万吨，总计库存10.19万吨，环比上周-0.29万吨。8月21日，LME铝库存47.87万吨，环比前一日-0.01万吨。
【逻辑】：昨天盘面震荡偏强，但社库数据再次表现为累库，当前供需结构仍面临压力，后续累库预期偏强。宏观层面，海外降息预期降温压制风险偏好，国内地产及消费政策托底信心。8月16日，特朗普政府宣布将钢铝进口关税加征范围扩大，税率统一为50%。经比对新增税目，涉及铝材的商品实际含铝量普遍较低，预计对铝产品出口整体影响有限。供应端，国内电解铝运行产能总体平稳，产量延续稳中小增趋势；需求端仍处于消费淡季，但基建、家电、新能源汽车轻量化订单有边际改善趋势。预计短期铝价震荡为主，主力合约参考区间20000-21000元/吨。若后续需求未见边际改善，叠加资金情绪降温，铝价不乏冲高回落可能，需密切关注库存变化及宏观政策实际落地效果。
【操作建议】：主力参考20000-21000运行，关注21000压力位
【观点】：宽幅震荡
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
本网站中部分文字、图片、音频、视频来源于互联网及公开渠道，仅供学习参考，版权归原创者所有! 如侵犯到您的权益，请及时通知我们！我们将在第一时间内删除。邮箱：tdaz599#163.com 如若转载，请注明出处：http://ove.cflaw.cn/archives/174061.html
