【现货】：9月8日，SMM山东氧化铝现货均价3060元/吨，环比-30元/吨；SMM河南氧化铝现货均价3120元/吨，环比-20元/吨；SMM山西氧化铝现货均价3070元/吨，环比-30元/吨；SMM广西氧化铝现货均价3230元/吨，环比-30元/吨；SMM贵州氧化铝现货均价3260元/吨，环比-20元/吨。短期供应格局逐步宽松，电解铝生产需求相对持稳，氧化铝库存高位小幅回落，现货价格松动。
【供应】：据SMM统计，2025年8月中国冶金级氧化铝产量环比增加1.15%，同比增加7.16%。8月氧化铝行业平均利润维持在250-400元/吨区间，企业生产意愿较强，多数维持高负荷运行，同时前期新建项目产能持续爬坡，也对月度产量增长形成贡献。不过，北方地区受9·3阅兵限产政策影响部分企业调低焙烧负荷，南方存在常规检修导致的临时减产，加之个别企业因原料供应问题小幅压产，在一定程度上限制了产量增幅。截至8月底，国内冶金级氧化铝运行产能环比上升1.15%，整体开工率为82.6%。在当前行业仍具利润的背景下，预计9月运行产能仍将延续小幅增长趋势。
【库存】：据SMM统计，9月4日氧化铝港口库存6.3万吨，环比上周持平，同比上月减少2.4万吨；9月8日氧化铝仓单总注册量11.05万吨，环比前一周增加0.88万吨。
【逻辑】：昨日氧化铝期货震荡走弱，主力合约收跌0.84%至2960元/吨，仓单数量环比一周前增加0.88万吨至11.05万吨，市场继续呈现“高供应、高库存、弱需求”格局。宏观层面国内反内卷政策预期减弱，市场情绪回归基本面主导。供应端，虽然短期进口铝土矿受雨季发运影响呈现偏紧态势，对成本存在一定支撑，但当前氧化铝企业仍保有利润，新增产能持续投放，供应压力依然显著。需求方面，8月电解铝运行产能同比仅微增0.2%，对氧化铝消费拉动有限。库存持续累积，社会库存已攀升至近430万吨，交易所仓单增至11万吨以上，进一步压制价格表现。考虑到期价已逼近2900-3000元/吨的主流成本带，下方空间相对有限，而上行则需等待几内亚供应扰动或宏观情绪催化。预计短期主力合约将在2900-3200元/吨区间震荡，建议密切关注几内亚政策变动及成本利润变化，中期若成本支撑减弱仍可考虑逢高布局空单。
【操作建议】：主力运行区间2900-3200
【观点】：震荡偏弱，中期逢高布局空单
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
本网站中部分文字、图片、音频、视频来源于互联网及公开渠道，仅供学习参考，版权归原创者所有! 如侵犯到您的权益，请及时通知我们！我们将在第一时间内删除。邮箱：tdaz599#163.com 如若转载，请注明出处：http://ove.cflaw.cn/archives/176048.html
