【现货价格】1月19日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9250元/吨，不变；Si4210工业硅市场均价9650元/吨，不变；新疆99硅均价8750元/吨，不变。
【供应】从供应角度来看，1月预计产量将进一步下降至38-39万吨，据SMM，1月工业硅产量预计环比下降5%，主因12月北方少量停产检修硅炉的减量体现，1月初新疆大厂部分减产，以及川滇等地区边际减量驱动。四地区总产量为5.59万吨，产量环比增加640吨，同比下降1420吨。新疆产量下降带动整体产量环比回落。
【需求】需求端仍不容乐观。有机硅各单体企业减排计划稳步推进，多晶硅1月产量预计下降至10.5万吨左右，但据硅业分会，多晶硅仍将进一步减产，2026年一季度多晶硅月度产量将降至7-9万吨的区间。目前来看近期需求端仍可维稳，关注1月需求的下滑情况。
【库存】工业硅期货仓单本周继续增加395手至11283手，折5.64万吨，社会库存共计55.5万吨，涨0.3万吨，厂库库存上涨0.42万吨至20.75万吨，总库存约82万吨。
【逻辑】工业硅现货企稳，期货在大型企业减产的消息刺激下上行，主力合约上涨240元/吨至8845元/吨。供应端1月产量将下降1-2万吨至38万吨左右，2月产量有望进一步下降。据SMM，新疆某大型企业工业硅计划在1月底开始陆续减产一半，目前该厂区满产，产量约13万吨/月，若减产则将给2月带来约5-6万吨的减量。1月需求端小幅下滑确定性较高，目前测算预计在1万吨左右，关注多晶硅是否会有进一步减产措施。从多晶硅角度来看，一方面有企业在复产，另一方面整体产量有望下降，据硅业分会，2026年一季度多晶硅月度产量将降至7-9万吨的区间，减量约3万吨左右。关注工业硅产量下降情况，一是该企业减产落地情况，二是其他企业是否会增产弥补减量。若工业硅产量大幅下降，则将有利于价格回升，但也需注意在期货盘面利润修复的情况下，生产企业的套保意愿是否会增加。维持工业硅价格震荡的预期，主要价格波动区间或将在8200-9200元/吨，关注需求端产量变动情况。套利窗口打开则上方承压，下方则有成本支撑。
【操作建议】低位震荡，关注减产落地情况
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