【市场回顾】
美国1月ISM制造业指数52.6，预期48.5，前值47.9。受新订单和产出的增长推动，美国1月份制造业活动以2022年以来最快的速度扩张。制造业新订单指数大升至57.1，就业指数48.1显著改善，物价支付指数升至59略低于预期。美国劳工统计局（BLS）宣布，因特朗普政府局部停摆的缘故，本周五不会发布1月非农就业报告，原定周二披露的12月职位空缺报告也将改期发布。
当地时间2月2日，据伊朗政府相关人士透露，伊朗总统已正式下令开启与美国的核问题专项谈判。伊朗外交部发言人在当天早些时候的表态中也证实，伊美双方极有可能在未来几天内展开对话，但关于会谈细节，目前正处于决策阶段，任何媒体的猜测都无法证实。
特朗普在社交媒体表示，他与印度总理莫迪进行了交谈，双方达成了一项美印贸易协议，美国对印度的“对等关税”将从25%降至18%。印度也将相应地降低对美国的关税和非关税壁垒，直至降至零。特朗普还称，莫迪承诺将大幅增加对美国产品的采购，包括价值超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭以及其他许多产品。
据《中证报》，2月2日，贵金属价格延续大幅波动。农业银行、招商银行、中国银行等多家银行发布相关业务调整公告，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。多家银行上调了上金所白银延期合约的涨跌幅度限制和保证金比例。
隔夜，市场在经历上周四五的流动性动荡后，在海外宏观消息影响不明朗的情况下，随着美元指数反弹杠杠资金持续恐慌“出逃”引发有色贵金属等商品大跌，黄金白银等一度抹去1月全部涨幅，国内多个商品期货跌停。国际金价一度下跌至4403美元的1月以来低位随后反弹7%，收盘报4659.35美元/盎司，跌幅4.21%创“2连阳”；国际银价两个交易日累计跌幅超30%，国内沪银期货周一跌停后周二夜盘一度开板但随后再度跌停，伦敦银最低跌至71美元收盘报79.149美元/盎司，跌幅6.48%。
【后市展望】
美联储在美国经济运行情状况有所改善的情况下降息步伐暂缓，尽管美联储提名相对“鹰派”官员为主席但在面临中期选举的压力预期将保持相对宽松预期，贸易摩擦和地缘风险的担忧驱动资金加大黄金配置比例，在全球主流机构持续上调贵金属价格预测及“去美元化”驱动下，投资需求占比不断上升，央行购金规模偏高，都对黄金价格形成支撑。综合来看，短期消息面叠加资金情绪影响波动风险较大，关注60日均线的支撑不排除多次测试，黄金可在行情稳定后再择机配置买入平值或浅虚值看涨期权代替多头，做多金银比套利可轻仓参与。
白银方面，目前供应库存紧张等驱动白银上涨的逻辑仍未变化，但临近春节企业陆续放假或使需求转弱，短期价格在“暴跌”后资金情绪恐慌下行情仍有回调风险。未来因原材料成本可能加速企业用其他金属取代白银从而抑制工业领域的需求，而AI等领域新增需求则有望持续为看多银价带来支持。监管限制和宏观消息面情绪等因素影响反复银价或在70-110美元区间波动幅度较大，节前机构ETF持续减仓观望使流动性下降，建议保持谨慎观望等待市场波动率回落暂时观望。
铂钯在宏观金融属性及供应偏紧格局的支撑下，工业需求平稳而投资需求升温，中长期走势跟随黄金波动中枢持续上抬，但短期伦敦现货市场供应紧张有所缓和可能抑制上涨空间，价格将转入盘整阶段，建议保持观望等待行情调整到位。
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