【现货】：2月9日，SMM山东氧化铝现货均价2555元/吨，环比持平；SMM河南氧化铝现货均价2635元/吨，环比持平；SMM山西氧化铝现货均价2610元/吨，环比持平；SMM广西氧化铝现货均价2675元/吨，环比持平；SMM贵州氧化铝现货均价2740元/吨，环比持平。短期供应格局逐步宽松，电解铝生产需求相对持稳，累库趋势维持，现货价格松动。
【供应】：根据SMM数据显示，2026年1月中国冶金级氧化铝产量环比下降1.78%，同比下降2.60%。全月产量环比回落主要系部分地区局部检修所致。截至1月底，全国冶金级氧化铝建成产能约为11032万吨，实际运行产能环比下降1.78%，同比下降3.56%。考虑到现货价格仍处于下行趋势，中小企业运营压力加剧，预计2月仍会出现区域性减产检修事件，产量或小幅降低。
【库存】：据SMM统计，2月5日氧化铝港口22.2万吨，环比上周-0.5万吨；氧化铝厂厂内库存125.07万吨，环比上周+1.0万吨；电解铝厂厂内库存362.09万吨，环比上周+1.8万吨；2月9日氧化铝仓单总注册量24.26万吨，环比前一周+6.04万吨。
【逻辑】：昨日氧化铝受河北一氧化铝厂被查关停的传言影响，盘面一度冲高至2900以上，后续消息证伪盘面回落。此外，矿业巨头力拓前期宣布将于2025年下半年削减其澳大利亚亚尔文氧化铝厂约40%产量，为市场注入了远期供应收缩预期，成为支撑期货盘面的另一关键因素。国内基本面呈现确定性过剩。供应端，尽管北方地区部分企业因环保和经营压力执行检修，但整体来看，随着此前检修的陆续结束行业开工率回升，供应保持刚性。库存方面，全市场口径库存本周环比增长2.3万吨，电解铝厂原料库存及期货仓单库存均延续累积态势，表明市场过剩压力持续且库存整体仍处于高位。综合来看，远期的供应故事难以撼动当前高供应、高库存的现实，氧化铝价格缺乏趋势性上涨的驱动，预计将继续围绕行业成本线维持宽幅震荡，主力合约参考区间2650-2900元/吨。市场能否构筑并确认实质性底部，后续关键观测点在于行业利润压力能否触发更大范围的实质性减产，或是否有更明确的产能调控政策落地以扭转供需格局。
【操作建议】：主力运行区间2650-2900，逢高单边沽空
【观点】：区间震荡
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
本网站中部分文字、图片、音频、视频来源于互联网及公开渠道，仅供学习参考，版权归原创者所有! 如侵犯到您的权益，请及时通知我们！我们将在第一时间内删除。邮箱：tdaz599#163.com 如若转载，请注明出处：http://ove.cflaw.cn/archives/191478.html
