【现货】截至3月10日，SMM1#电解镍均价141600元/吨，日环比上涨2700元/吨。进口镍均价报138200元/吨，日环比上涨2950元/吨；进口现货升贴水-150元/吨，日环比下跌100元/吨。
【供应】根据Mysteel调研的22家样本企业统计，2026年2月中国精炼镍产量32600吨，环比减少7.45%，同比减少1.65%。3月中国精炼镍预估产量39430吨，环比增加20.95%，同比增加7.54%。
【需求】需求端未见明显起色，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好。3月不锈钢厂有复产动作，但是当前钢厂利润偏低，节后尚未开始大规模采购；MHP高价对对硫酸镍成本有支撑，但淡季需求走弱，硫酸镍价格震荡为主。
【库存】海外库存持续偏高位，国内社会库存累积，保税区库存小增。截止3月9日，LME镍库存287418吨，周环比减少558吨；SMM国内六地社会库存84537吨，周环比增加7999吨；保税区库存2200吨，周环比持平。
【逻辑】昨日沪镍盘面维持宽幅震荡，近期主要跟随宏观和有色板块的交易逻辑波动，战争预期持续反复资金情绪纠结。宏观方面，当地时间10日，美国国防部长赫格塞思称，美军当天将对伊朗发起此次军事行动中“最高强度”的打击；伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼表示，霍尔木兹海峡要么成为所有国家的和平与繁荣之海峡，要么成为“好战者”的失败与苦难之海峡。近期镍矿供应紧张加剧，印尼斋月期间供应释放节奏放缓，内贸矿升水维持高位，主流升水在35-45美元/湿吨；受地缘冲突影响，菲律宾镍矿海运成本大幅提升，菲律宾矿山暂停报价。高镍生铁市场价格重心继续上移，终端对高价不锈钢价格接受能力走强，市场成交稍有好转，散单采购意愿有所升温。MHP高价对对硫酸镍成本有支撑，但需求走弱驱动硫酸镍价格震荡。高库存仍有施压，内盘出口受阻内外库存有所分化。总体上，近期海外宏观不确定性增加，矿端扰动持续原料端支撑偏强，需求端稍有好转，高库存仍有制约，底部支撑较强但继续上行驱动有限，预计盘面维持区间震荡，主力参考134000-142000运行。
【操作建议】主力参考134000-142000区间操作
【短期观点】区间震荡调整
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