【现货】3月19日，SMM 0#锌锭平均价22820元/吨，环比-380元/吨；SMM 0#锌锭广东平均价22850元/吨，环比-380元/吨。据SMM，锌价重心回落，下游逢低补库，采购积极性走高，同时贸易商间交投同样较为活跃，现货成交有所好转。
【供应】锌矿方面，截至3月13日，SMM国产锌精矿周度加工费1550元/金属吨，周环比0.00元/金属吨；SMM进口锌精矿周度加工费11.25美元/干吨，周环比-4.13美元/干吨。锌矿端，国产TC基本企稳，与我们此前预期相符，随着国内矿山复产，TC或有小幅反弹空间；2月国内锌矿产量环比下降23.79%，主要受国内矿山季节性停产影响，预计随着国内矿山复产，前期锌矿紧缺压力将逐步缓和；但需要注意，如果伊朗锌精矿出口长时间受阻，国内锌精矿供需改善幅度可能不及预期；冶炼端，2月SMM中国精炼锌产量50.46万吨，环比下降9.99%，预计后续随着TC企稳，小金属等副产品价格高位、冶炼利润修复情况下，3月精炼锌产量环比或转正。
【需求】升贴水方面，截至3月19日，上海锌锭现货升贴水-85元/吨，环比+10元/吨，广东现货升贴水-70元/吨，环比+15元/吨。初级消费方面，截至3月19日，SMM镀锌周度开工率59.7%，周环比+6.70个百分点；SMM压铸合金周度开工率51.61%，周环比+3.27个百分点；SMM氧化锌周度开工率55.36%，周环比+2.63个百分点。现货方面，下游企业询价接货未见改善，整体交投以贸易商间为主，部分持货商为出货继续下调现货报价，市场现货贴水低位运行，加工行业成品库存去化、原料库存累库；2月采购经理人指数环比走弱至荣枯线下方，主要系节假日放假影响；1-12月全球精炼锌消耗量同比增长仅1.34%，需求整体平稳，未有超预期表现。
【库存】国内社会库存去化，LME库存去化：截至3月19日，SMM七地锌锭周度库存26.61万吨，周环比-0.27万吨；截至3月19日，LME锌库存11.79万吨，环比-0.02万吨。
【逻辑】地缘冲突再度升级，降息路径尚不明朗，昨日锌价继续承压下行。供应端，如我们预期，矿端紧缺格局有所改善，国产锌矿TC基本企稳，预计3月后随着国内矿山复产，TC或有小幅反弹空间；但需要关注伊朗局势变化，若伊朗锌精矿出口长时间受阻，将影响国内锌精矿供应改善幅度；冶炼端，随着TC的企稳，以及硫酸和小金属等价格高涨，冶炼利润得到修复，冶炼厂生产积极性较高，预计3月精炼锌产量环比增速将转正。需求端相对稳健，下游企业处于陆续复工复产节奏当中，但现货成交仍相对一般，国内现货及LME现货维持贴水；库存方面，加工行业成品库存/原料库存比值仍位于低位，后续随着旺季需求回暖存在补库空间，本周全球锌锭显性库存继续累库。宏观层面，美国伊朗冲突再度升级，美元指数反弹压制锌价。总的来说，国内库存高位制约上方空间，且宏观层面短期利多有限，短期价格偏弱运行，关注锌矿TC、需求边际变化和宏观指引。
【操作建议】空单止盈，主力关注22800-23000支撑
【短期观点】震荡偏弱
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
本网站中部分文字、图片、音频、视频来源于互联网及公开渠道，仅供学习参考，版权归原创者所有! 如侵犯到您的权益，请及时通知我们！我们将在第一时间内删除。邮箱：tdaz599#163.com 如若转载，请注明出处：http://ove.cflaw.cn/archives/192995.html
