【现货】截至4月20日，SMM1#电解镍均价142550元/吨，日环比下跌1000元/吨。进口镍均价报141450元/吨，日环比下跌800元/吨；进口现货升贴水-400元/吨，日环比持平。
【供应】根据Mysteel调研的22家样本企业统计，3月中国精炼镍产量37337吨，环比增加14.53%，同比增加1.83%。4月中国精炼镍预估产量38830吨，环比增加4.00%，同比增加6.53%。
【需求】需求端未见明显起色，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金消费逐步复苏，军工和轮船等合金需求较好。不锈钢表现疲弱，钢厂对原料端压价心态凸显；MHP高价对对硫酸镍成本有支撑，但下游三元前驱体订单未见明显放量，硫酸镍价格震荡为主。
【库存】内外市场表现分化，海外温和去库，国内高库存持续，保税区库存低位持稳。截止4月20日，LME镍库存278586吨，周环比减少1860吨；SMM国内六地社会库存94090吨，周环比增加2260吨；保税区库存1700吨，周环比持平。
【逻辑】昨日沪镍盘面宽幅震荡，主力小幅收跌，日内精炼镍现货成交一般，贸易商持货成本不一，金川资源升贴水下跌。消息面上，上期所同意PT ETERNAL NICKELINDUSTRY生产的“PTENICO\”牌电解镍(电积工艺，Ni99.96)注册交割，产能5万吨，执行标准价。近期印尼新政落地修订HPM，新版计价下湿法火法均有明显上涨，叠加印尼MHP减产消息扰动，市场情绪提振。现实端火法镍矿价格上涨1-3美金；湿法矿基价明显高于现实端绝对价格，目前现实价格尚未明显变动，1.2%品味镍矿上涨1美金左右。精炼镍供应压力不减，市场资源充足，但后续中间品减产情况成为焦点。高镍生铁价格维持稳中偏强，钢厂原料库存整体依旧充足，整体采买节奏放缓，关注镍铁实际成交情况。原料端中间品有减产预期，但下游三元需求回落明显，硫酸镍价格偏强震荡。需求端不锈钢表现疲惫，但随着不锈钢利润有所扩大，预计钢厂对镍铁压价心态有所缓解；受政策和铁锂结构性挤占影响，三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，刚需采购为主。库存方面，近期海外温和去库，国内继续垒库，内外方面内外比价有所收窄。总体上，镍矿底部支撑抬升，中间品减产预期也带动情绪，但现实供应压力叠加库存消化不足，关注中间品减产实际情况，短期预计盘面偏强运行，主力参考138000-146000运行。
【操作建议】区间操作
【短期观点】偏强区间运行
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