【市场回顾】
美国总统特朗普在“真实社交”上发帖称，以色列从未说服他支持对伊朗开战，真正促使他下定决心的，是2023年10月7日巴以大规模冲突爆发所带来的后果，坚定了他的所谓“毕生信念”，即“伊朗绝不能拥有核武器”。另据美国公共广播公司今天报道，特朗普在接受电话采访时称，美伊临时停火将于美东时间4月21日晚失效，如果届时双方未达成协议，“那么大量炸弹将开始爆炸”。据新华社报道，4月20日特朗普称，若谈判取得突破性进展，他愿同伊朗高级别领导人会面。副总统万斯同美国代表团将“在数小时内”抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡。巴基斯坦内政部20日发布声明说，巴内政部长穆赫辛·纳克维当天在与伊朗驻巴大使穆加达姆会谈时与伊方就美伊第二轮谈判的安排进行了讨论，在伊斯兰堡的准备工作已全部就绪。
当地时间20日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，霍尔木兹海峡危机的根源是美国和以色列的军事侵略，应直接由其承担当前局势的后果。巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔与美国总统特朗普通话时表示，美国对伊朗港口的封锁是谈判的障碍。特朗普回应说会考虑穆尼尔的有关建议。据伊朗方面21日凌晨消息，船舶追踪数据显示，过去12小时内，有3艘船只通过霍尔木兹海峡。
美联储主席候选人凯文·沃什在参议院的提名听证会讲稿曝光，他表示必须确保货币政策的实施保持严格的独立性，认为政界人士就利率问题发表看法并非联储真正的威胁，联储的纪律与严谨作风才维系其独立地位；对美联储职能边界扩张发出警告，称应“守好本分”；“通胀是一种选择”，价格稳定是联储的“护身符”，联储要对此负责。他认为央行应当聆听不同的意见，美国政府的论调不会威胁到美联储的政策。
隔夜，临近美伊临时停火结束的最后期限，双方由于霍尔木兹海峡封锁的问题仍有分歧，进行第二轮谈判的前景存在不确定性。市场谨慎对待中东战火重燃的可能性，国际油价止跌，美股结束连续多天的上涨，贵金属在美元指数偏弱的情况低开回升。国际金价开盘后低开近2%后持续震荡上行修复跌势并回到4800美元上方，收盘报4819.78美元/盎司微跌0.21%；国际银价大幅低开失守80美元后跟随黄金回升但表现更弱，收盘报79.702美元/盎司，跌幅1.37%。铂金低开但整体保持在2000美元偏弱震荡，收于2083.6美元/盎司，跌幅0.85%；钯金受到资金情绪影响震荡小幅收涨，收盘报1559.75美元/盎司，微涨0.19%。
【后市展望】
美伊冲突中关键影响在于霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高相关商品价格，通胀压力持续使全球央行货币政策难以松绑，资金前期抛售相关风险资产和金属等商品后短期重新回流仍需时间因此对价格仍有压制。短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，风险偏好改善情况下地缘局势对贵金属的冲击边际递减后，但大规模抛售后央行和ETF等流出的现货需要等待市场逐步消化，期间黄金上涨或缺乏持续性。目前黄金保持在20日均线上方波动，美伊谈判进程反复可能对价格形成压力为投资者带来回调买入机会，价格阻力则在60日均线附近，价格呈震荡整理波动率下行的情况下可构建期权的牛市价差组合。
在中东地缘冲突影响下流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓甚至被抛售，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求，未来有望缓和光伏周期下行趋势。短期白银跟随黄金震荡整理上方在60日均线附近阻力，回调支撑位置在75美元附近，可逢高适时卖出虚值看涨期权。
铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势对地缘冲突缓和及资金情绪更加敏感，工业需求相对稳定对价格形成提振，后续可关注投资资金流向对价格的影响，铂金价格在20日均线上方窄幅波动，阶段阻力在2150美元，钯金在1500美元上方窄幅震荡。
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