6月4日，镍市内外盘呈现联动下行态势。国内方面，沪镍主力合约早盘以142,440元/吨开盘，盘中最高触及142,730元/吨，最低下探至140,080元/吨；截至发稿，主力合约跌幅扩大至2.5%，最新报140,540元/吨。海外伦镍（LME）同步走弱，今日开盘报18,830美元/吨，日内交投区间为18,685-18,820美元/吨，目前暂报18,755美元/吨。短期内镍价大概率将维持“上有库存压制、下有成本支撑”的区间震荡偏弱格局。
沪镍期货实时行情
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当前镍市正处于“印尼供应收缩与成本支撑”同“现货升贴水走弱及宏观不确定性”的激烈博弈之中：
宏观政策与地缘政治：美联储褐皮书显示美国经济活动略有增长，且通胀已全面传导至运输、包装、食品和化肥等领域。美伊谈判存在分歧，特朗普称进展顺利，但伊朗未表露接近达成协议迹象。美国发布了铝、钢、铜的关税相关文件；同时，加拿大决定将针对钢铝产品的关键关税政策延长一年以保护本土产业。
供给端与成本支撑：作为全球镍资源供应的核心，印尼内贸红土镍矿价格持稳。1.6%品位到厂价报78.3美元/湿吨，1.2%品位报30.5美元/湿吨。印尼镍湿法中间品产量同比出现显著下滑。2026年5月产量环比增长5.15%，但同比大幅下降27.34%；1-5月累计产量同比下降8.13%。预计6月产量虽环比微增，但同比仍将下降25.2%。国内10%-12%高镍生铁出厂均价维持在1144元/镍点以上。
现货市场与库存表现：目前俄镍现货对近月合约贴水350元/吨，而金川镍现货升水均价降至700元/吨。周三沪镍主力合约延续调整态势，而伦镍则大幅下挫至18800美元一线。
当前镍期价走势的核心逻辑在于“宏观风险压制”与“上游成本支撑”的激烈博弈。在现货过剩与库存累积的现实压力下，叠加中东地缘局势的不确定性，预计短期内镍价将转入调整，呈现窄幅震荡偏弱的格局。
美国通胀风险已蔓延至更广泛的经济领域，对大宗商品定价形成系统性压力。美伊和谈预期摇摆不定，中东局势存在的尾部风险持续打压市场的整体风险偏好。
印尼镍矿配额紧张问题延续，高品位镍矿价格维持坚挺；同时，主产国资源保护主义政策的落地，为镍价提供了较强的底部支撑。受中东硫磺供应不确定性影响，中间品现货流通货源紧张、到港价格持稳。
精炼镍市场维持过剩压力，社会总库存不断攀高，这一弱现实严重施压盘面，限制了镍价的上涨空间。不锈钢厂排产虽满，但对高价原料货源表现出明显抵触；新能源板块虽有增量，但难以完全对冲传统领域的疲软。
广州期货认为短期镍价或窄幅震荡偏弱；铜冠金源期货预计镍价短期将转入调整。后续需密切跟踪以下核心变量的边际变化：
1.美伊谈判的实际进展及霍尔木兹海峡的通行情况；
2.印尼镍矿配额的审批动态及资源民族主义政策的进一步发酵；
3.精炼镍社会库存的去化/累积趋势，以及下游终端需求的实际承接能力。
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