【现货】截至8月11日，SMM1#电解镍均价129350元/吨，日环比下跌1100元/吨。进口镍均价报128700元/吨，日环比下跌1100元/吨；进口现货升贴水-50元/吨，日环比持平。
【供应】据Mysteel调研全国22家样本企业统计，2026年7月中国精炼镍产量30787吨，环比减少3.06%，同比减少14.84%；2026年1-7月中国精炼镍累计产量236710吨，累计同比减少3.97%。目前国内精炼镍企业设备产能52681吨，运行产能41465吨，开工率78.71%，产能利用率58.44%。
【需求】需求端整体疲弱，下游仅刚需采购，现货成交清淡。不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱。三元电池领域排产维持高位，但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎，对镍需求拉动有限。电镀需求稳定但难有增长；合金（军工、轮船）需求相对较好，但体量有限，难以对冲整体颓势
【库存】内外市场表现分化，海外稳步消化，国内社会库存回升，保税区库存减少。截止8月11日，LME镍库存26444吨，周环比减少132吨；SMM国内六地社会库存133478吨，周环比增加2039吨；保税区库存1400吨，周环比下降300吨。。
【逻辑】昨日沪镍盘面小幅下跌，受镍出口恢复强化供应宽松预期影响，短期走势区间震荡。消息面，印尼能矿部确认因稀土元素含量争议而受阻的镍矿产出口问题已得到解决，目前已有近40万吨矿产品（含镍产品）获准出口，超100艘船舶恢复运营。宏观层面，美国7月非农就业人数减少2.3万人，市场此前预估为增加8万人，受非农数据大幅不及预期影响，美国利率期货市场对美联储9月加息的预期概率有所下降。供需层面，印尼能矿部表示WBN虽已提交2500万吨追加配额申请，但截至目前该协议尚未获得批准，矿端收紧预期是否被打破仍存不确定性。印尼内贸矿升水已接近底部，冶炼厂继续压价空间有限。菲律宾主矿区雨季结束，矿价整体弱稳，矿端供应宽松。；印尼内贸矿升水已接近底部，冶炼厂继续压价的空间有限。菲律宾主矿区雨季结束，矿价整体弱稳，矿端供应宽松。精炼镍方面，炼厂利润压缩明显，部分企业已降负荷生产，精炼镍供给边际收紧。镍铁方面，镍铁折价货源增多，国内高成本产能承压。贸易商远期锁价意愿下降，现货成交偏清淡。不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱。三元前驱体排产维持高位，但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎，对镍需求拉动有限。成本端方面，硫磺价格回落，美伊和谈信号释放后地缘溢价边际弱化，MHP成本支撑进一步松动，但港口库存低位限制下行空间。总体来看，镍矿产出口问题解决后强化供应宽松预期，WBN追加配额申请仍在审批中，尚未获批。地缘不确定性持续，硫磺价格回落。精炼镍减产虽形成一定托底但国内社会库存居高不下压制镍价上行空间，短期镍价预计维持区间震荡运行。预计核心运行区间在127000-132000，短线区间操作为主。
【操作建议】短线区间操作为主
【短期观点】区间震荡
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