【现货】截至8月18日，SMM1#电解镍均价128800元/吨，日环比下跌800元/吨。进口镍均价报128150元/吨，日环比下跌800元/吨；进口现货升贴水+50元/吨，日环比持平。
【供应】据Mysteel调研全国22家样本企业统计，2026年7月中国精炼镍产量30787吨，环比减少3.06%，同比减少14.84%；2026年1-7月中国精炼镍累计产量236710吨，累计同比减少3.97%。目前国内精炼镍企业设备产能52681吨，运行产能41465吨，开工率78.71%，产能利用率58.44%。
【需求】需求端整体疲弱，下游仅刚需采购，现货成交清淡。不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱。三元电池领域排产维持高位，但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎，对镍需求拉动有限。电镀需求稳定但难有增长；合金（军工、轮船）需求相对较好，但体量有限，难以对冲整体颓势
【库存】海外与国内社会库存同步回升，保税区库存减少。截止8月18日，LME镍库存265170吨，周环比增加426吨；SMM国内六地社会库存133754吨，周环比增加276吨；保税区库存1400吨，周环比持平。
【逻辑】昨日沪镍盘面小幅震荡，受印尼基准价上调影响，短期走势区间震荡。消息面，近日ESDM正式发布2026年8月下半期的镍矿产基准价。镍价为16960美元/吨，较2026年8月上半期的16646美元/吨，上涨314美元。宏观方面，美国7月CPI同比增长3.4%，7月PPI环比持平，符合市场预期，通胀降温趋势延续，加息预期进一步降低。供需层面，WBN配额审批结果尚未正式落地，但市场已将印尼RKAB配额政策定性为从“全面收紧”转向“有节制放宽”；APNI表态配额维持2.6-2.7亿吨且仅选择性增发，矿端偏紧预期边际松动。火法矿现货价格暂时企稳，升水接近底部。菲律宾雨季结束带动国内镍矿港口库存回升，低品位矿报价进一步下调，中品位矿受成本及可流通货源支撑，跌势有所放缓。矿价整体弱稳。精炼镍方面，炼厂利润压缩明显，部分企业已降负荷生产，精炼镍供给边际收紧。镍铁方面，高镍铁价格维持平稳，成本线有一定支撑，但淡季下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱。三元前驱体排产维持高位，但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎，对镍需求拉动有限。成本端方面，硫磺价格高位震荡，霍尔木兹海峡通航仍需较长时日，MHP成本支撑仍在；但港口库存低位限制下行空间。总体来看，宏观情绪短暂提振；印尼基准价上调，矿端成本支撑有所强化；WBN配额审批结果尚未落地，市场传闻与官方否认反复博弈；地缘不确定性持续，硫磺价格高位运行；精炼镍减产虽形成一定托底但国内社会库存居高不下压制镍价上行空间，短期镍价预计维持区间震荡运行。预计核心运行区间在127000-132000，短线区间操作为主。
【操作建议】短线区间操作为主
【短期观点】区间震荡
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