【现货】截至8月25日，SMM电池级碳酸锂现货均价157000元/吨，工业级碳酸锂均价152000元/吨，日环比均下跌3500元/吨，电碳和工碳价差5000元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价144000元/吨，工业级氢氧化锂均价131500元/吨，日环比均上涨4500元/吨。昨日期货盘面调整幅度较大，现货报价跟随回落，近期贸易升贴水整体偏强但报价混乱，成交稍有好转仍未见明显放量。
【供应】8月碳酸锂产量预计为112580吨。根据SMM，7月碳酸锂产量105187吨，环比减少10133吨，同比增长29%；其中，电池级碳酸锂产量74157吨，较上月减少6768吨，同比增加21%；工业级碳酸锂产量31030吨，较上月减少3365吨，同比增加54%。截至8月20日，SMM碳酸锂周度产量23007吨，周环比减少145吨。上周碳酸锂产量小幅减少，锂辉石产量逐步提升，云母产量也维持增加，盐湖提锂量下滑明显。
【需求】需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持增加。7月碳酸锂需求量160816吨，较上月增加9812吨，环比增加6.5%，同比增加67.3%。8月国内碳酸锂需求预计继续增加至168187，环比增幅约4.6%。
【库存】根据SMM，截至8月20日，大样本周度库存总量86392吨，周内继续去库7516吨，冶炼厂库存11486吨，下游库存35515吨，其他环节库存39392。SMM样本7月样本总库存为61835吨，其中样本冶炼厂库存为14342吨，样本下游库存为47493吨。上周社会库存维持较大幅度去化，冶炼厂去库量较大，下游和其他环节库存也有减少。
【逻辑】昨日碳酸锂期货剧烈波动，日内利空消息扰动增加，市场情绪走弱交易逻辑快速切换，盘面快速下跌调整，截至收盘主力合约LC2701下跌6.09%至150280。消息面上，大东时代智库发布数据，预计9月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约环比增长9.2%，但预测10月环比增速大概率回落到5%-7%，对需求峰值已达后续存在隐忧的表态相对悲观，此外近日对锂电池产能无序扩张调控的讨论也有增加，引发市场对后市需求持续性托举的担忧。8月供应端的整体增量较月初市场预期稍有下调，供应大幅补充预期打破，周产数据来看，上周碳酸锂产量小幅减少，伴随部分项目恢复锂辉石产量逐步提升，云母产量也维持增加，受大厂检修和季节影响盐湖提锂量下滑。需求中短期的韧性仍比较确定，8-9月电池排产维持环增，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强；材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持增加。库存方面，近期大样本社会库存数据保持逐周较大幅度的去化，结构上看冶炼厂去库量较大，下游和其他环节库存也有减少，但显性库存有一定压力，最近新仓单注册较快，目前已经回升至上月底集中注销前的总量水平。整体而言，目前产业链仍维持去库，下游排产强劲短期不证伪，旺季窗口来临现实韧性提供支撑，短期上方压制点仍在于宏观情绪和远期市场预期偏弱，9月后原料到港预期以及近期仓单增量较多也有一定施压，短期核心关注在于基差能否持续走强以及现货体感是否逐步趋紧。资金层面目前来看在关键支撑位多空分歧仍较大，目前在15万附近博弈，短期预计波动加剧盘面宽幅区间调整，先关注14.5-15万区间内价格是否企稳。
【操作建议】主力参考14.6-15.4万区间，波动放大暂观望
【短期观点】宽幅调整
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