【市场回顾】
波士顿联储主席柯林斯发表文章表示，她目前支持维持利率不变，但这一立场取决于通胀继续朝美联储2%的目标回落，并取得更多进展。她指出“维持当前联邦基金利率目标区间，需要继续看到通胀确实正在下降的证据。如果持续的通胀改善未能出现，我认为近期适当收紧政策将是合适的”。她认为限制性利率水平以及长期美债收益率的上升，也应该能够缓解部分由家庭和企业强劲消费所产生的通胀压力。
据新华社引援伊朗塔斯尼姆通讯社25日报道，一名接近伊朗谈判团队的消息人士表示，伊方希望通过巴基斯坦向美方明确转达有关霍尔木兹海峡的立场和谈判条件。伊朗方面24日同到访的巴陆军参谋长穆尼尔会晤时，已向巴方明确阐述有关立场。伊方提出的条件包括美国遵守伊斯兰堡谅解备忘录并履行相关条款，其中第五条涉及有关伊朗对霍尔木兹海峡管理安排的内容。目前巴方正寻求将上述条件转达给美国。据央视新闻引援伊朗方面25日消息，伊朗外交部副部长加里巴巴迪表示，根据伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航线新达成的谅解，进入波斯湾的航线将途经伊朗水域，离开波斯湾的航线将途经阿曼和伊朗水域，任何军舰不得通过该海峡，只允许商船通行。加里巴巴迪表示，伊朗与阿曼之间的谅解并不意味着立即开放霍尔木兹海峡，上述通行安排为临时措施，两国后续将在30至60天内就划设一条新的永久航线展开谈判。如果伊朗的要求和条件得不到满足，霍尔木兹海峡将继续关闭。
隔夜，市场逐步计入美国财政宽松的影响，美债收益率回落，美元和美股止跌。利多驱动有所消化，部分资金逢高止盈离场，贵金属冲高回落呈现高位震荡。国际黄金开盘后呈现震荡上涨最高升至4697美元随后下跌炒90美元，尾盘跌幅收复，收盘报4657.09美元/盎司微涨0.13%。国际白银表现弱于黄金盘中一度下跌2%到68美元下方，收盘报68.581美元/盎司创“二连阴”。
【后市展望】
在美国经济活动温和放缓，美联储短期加息可能性偏低情况下，美元指数和美债收益率上行的动力减弱，在央行购金等需求的强势支撑下，贵金属止跌随着配置资金回流价格有望逐步回升。短期利空压力在于中东局势和金融市场流动性冲击等不确定性扰动未能消除，美债供需失衡以及AI行业融资火热造成的流动性紧张可能对贵金属造成阶段冲击。目前美国财政宽松叠加政府赤字压力对贵金属利好有所消化，金价站稳4500美元上方或进入新的波动平台，在交易尚未出现拥挤的情况下有望上行至4800美元以上，关注周末的杰克逊霍尔全球央行年上沃什关于加息态度和市场资金需求变化，部分资金获利离场形成短期回落多头可卖出虚值看涨期权。
近期国内光伏等工业需求略有改善海外如印度等进口需求略有回升但投资需求相对偏弱库存偏高资金太多有所分歧或限制上行动力。总体上白银走势随着黄金波动短期在65美元上方维持偏强震荡，上方在70美元面临阻力，关注宏观驱动及流动性变化，以回调择机做多思路为主。
铂钯在与金银同步走强，随着国内工业需求有所放缓，资金热度总体不高，价格回到阶段高位后进一步突破的动力或减退，后续宏观金融变量仍为主要影响因素，操作上建议逢高卖出虚值看跌期权，或做多铂钯比。
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