【市场回顾】
美国ISM的制造业PMI指数在8月份下降1点至54.6，低于预期的55.2，创自2022年以来的第二高读数。新订单指数回落至53.7不及预期，为3月以来最弱；就业人数连续第二个月增加至51.2，不过增速放缓；价格指数维持71.1不变，与2月份以来的最低水平持平。美国7月职位空缺727万，高于经下修后6月的718万，但低于预期的731万。其中制造业职位空缺升至2023年12月以来最高，建筑业亦创2024年8月以来新高。同时7月裁员人数降至今年1月以来最低，员工\”离职率\”小幅下滑至1.9%，劳动力流动性依然偏低。
美联储理事巴尔周二在讲话中再度明确表示，如果数据显示通胀正持续向2%的目标靠拢，美联储可以保持耐心，再观察一段时间；然而，若通胀未能充分降温则应果断加息。
欧元区8月CPI同比上涨3.3%，数据符合预期但创2023年9月以来新高，能源价格飙升令欧洲央行9月加息25个基点几乎板上钉钉。核心通胀降至2.4%，服务业通胀同步放缓，或使后续政策路径出现分歧。
据央视，9月1日周二，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，美军正在打击霍尔木兹海峡附近的伊朗目标作为伊方企图布雷并袭击约旦美军基地的报复，若伊朗对这一攻击进行报复，将遭到更猛烈、更高强度的打击。伊媒报道称，伊朗将针对美国袭击发起“更大规模”反击，伊朗军方也相继释放强硬表态。霍尔木兹海峡紧张局势再度升级，全球能源市场承压，两艘超级油轮在过境途中遭不明飞射物击中。据央视新闻援引美国方面8月31日的消息，特朗普正在考虑一项被称作“修剪草坪”的军事计划，也就是对伊朗进行有限打击，不断削弱对手重建军事能力，遏制霍尔木兹海峡的袭击事件，但这项军事计划并非针对伊朗本土发动大规模战争。
隔夜，美国经济活动持续温和放缓但通胀压力难以消退，美联储官员持续明确抗通胀立场，欧洲央行则基于物价反弹本月加息板上钉钉。美伊互袭持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻，能化商品价格持续上涨。多重因素扰动下市场流动性趋紧，债券股票均下跌，贵金属及有色金属及持续承压。国际黄金全天震荡走弱跌幅不断扩大并失守4400美元关口后最低至4322美元，收盘价为4327.69美元/盎司跌幅2.67%创两周低位。国际白银受资金面影响跌幅相对黄金更大，收盘报64.068美元/盎司跌3.68%。
【后市展望】
美国经济活动温和放缓但通胀仍相对顽固，财政部主动回购美债加剧赤字压力使美元指数和美债收益率上行的动力减弱，在央行购金等需求的强势支撑下，贵金属止跌随着配置资金回流价格中枢仍有上行驱动。然而短期利空压力在于中东局势反复对能源通胀形成支撑，美联储官员强调通胀风险为货币决策的首要出发点，9月加息概率上升对贵金属上行趋势形成压制。目前贵金属利好有所消化，短期金价面临年线4300美元回踩的压力，后市需要关注美国就业和通胀数据对美联储利率决议的影响，等待右侧信号确认单边操作需谨慎，行情阶段顶部在4700美元建议卖出1015元以上的虚值黄金看涨期权。
近期国内光伏等工业需求略有改善海外如印度等进口需求略有回升但投资需求相对偏弱库存持续增加，在宏观金融属性打压下价格回调压力上升。总体上白银走势随着黄金波动但幅度更大，价格测试63美元支撑建议暂时观望。
铂钯在与金银同步波动但国内工业需求有所放缓，市场资金热度总体不高，后续宏观金融变量仍为主导因素因素走势将较反复，操作上建议在回调到位后择机逢低做多或买入虚值看涨期权。
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