9月7日，沪镍期货主力合约盘中震荡整理。截至发稿，沪镍主力报128320元/吨，涨幅0.22%。各机构对沪镍的核心共识为：成本支撑与弱现实博弈下的低位震荡。成本端（矿端收紧、冶炼亏损）提供底部支撑，但高库存、弱需求压制上方空间。
沪镍期货实时行情
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现货市场方面，长江现货1#镍均价约129150元/吨。沪镍2610合约贴水现货约2210元，近月强势更多源于交割资源博弈，远月仍锚定供给过剩。金川镍、俄镍现货均价小幅上涨约0.31%。
美国8月非农就业数据大超预期，推动美联储9月加息预期升温，美元走强对基本金属形成压制。不过，美联储官员的温和表态及中东地缘冲突持续，仍为镍价提供了一定的风险溢价支撑。
LME镍库存持续累增至26.8万吨以上高位，期现结构维持Contango（远期升水），显性库存压力持续限制盘面反弹高度。海外过剩与国内双轨分化相互叠加，远月合约仍锚定供给过剩格局。
印尼RKAB配额审批是当前市场核心变量。2026年配额定为2.6-2.7亿吨，较2025年大幅收缩，但修订审批迟迟未落地。受成本压力及镍价低迷影响，印尼湿法中间品进口出现明显减量，部分湿法冶炼项目9月计划减产约30%，供应扰动持续。
受原料物流不畅及辅料成本上升影响，国内纯镍冶炼普遍陷入亏损，部分厂家主动减产或转产，产业链极限现金成本（约12.5万元/吨）形成强劲底部支撑。但在印尼镍铁与高冰镍产能持续释放的背景下，国内供给整体仍保持宽松态势。
新能源三元电池终端需求展现出较强韧性，耗镍量延续良好增长；但不锈钢现实端持续累库且现货成交偏弱，钢厂对高价电解镍承接意愿不足。整体来看，“金九银十”旺季实际需求改善力度仍待验证。
镍铁价格仅微幅松动，成本线支撑依然稳固。部分镍铁转产高冰镍进一步压缩了出口量级，向不锈钢原料端传导趋紧。此外，菲律宾10月即将进入雨季，市场对镍矿紧缺的担忧正逐步转向现实，期货价格提前反应的可能性犹存。
当前沪镍期货市场呈现“成本支撑托底、弱现实压制、低位震荡”格局，价格短期大概率维持低位震荡格局。若印尼RKAB配额出现超预期收紧或减产落地，盘面有望获得阶段性上行动力；若配额审批加速放松或需求持续疲弱，则盘面将继续承压。
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