9月7日，沪铜期货主力合约延续高位震荡。截至发稿，沪铜主连报109250元/吨，涨幅0.13%。多数机构认为短期高位震荡，中长期维持偏多思路。
沪铜期货实时行情
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铜精矿供应紧缺是支撑铜价的核心因素。国内现货TC报价已跌至-200美元/吨左右的历史极端负值，冶炼厂面临“倒贴”获取原料的困境。全球核心产铜区扰动频发，2026年全球铜精矿市场缺口预计约75.1万吨，新增产能难以弥补供应损失。
全球铜库存呈现极端的区域分化。国内电解铜社会库存降至8.9万吨的近年低位，LME注册仓单骤降，现货升水创2021年以来新高。与此同时，受“海外抢铜潮”影响，COMEX铜库存连续53天上升，创下约69.4万吨的历史新高。美铜库存难以反哺非美地区，加剧了非美市场的现货紧缺。
宏观层面多空交织。美伊局势升级及霍尔木兹海峡军事对抗升温推高油价，为铜价提供风险溢价支撑。货币政策方面，美国8月非农就业数据大超预期，推动市场对美联储9月加息的概率押注升至60%以上，鹰派立场与加息预期对铜价形成阶段性压制。
受深度负加工费影响，冶炼企业盈利严重恶化，抵触情绪升温。预计9月国内电解铜产量将环比小幅下滑至113.93万吨。进口方面，7月精铜净进口量同比增加13.21%，废铜进口量也保持同比增长，以补充国内原料缺口。
9月下游迎来季节性旺季，线缆开工率维持高位，需求韧性显现。但铜价高企导致下游产业追高意愿不足，多以刚需采购为主，备货意愿薄弱。宏观加息预期与高价共同制约了铜价的上行空间。
美国精炼铜关税是否落地是当前市场最大的不确定性因素。COMEX-LME的正价差持续推动美国虹吸全球库存，加剧了国内低库存格局。若关税预期维持，将有助于铜价维持偏强运行。
后市展望：在矿端紧缺、超低库存与宏观逆风、高价抑制的博弈下，沪铜期货短期大概率维持高位震荡格局。若美国关税落地或旺季需求超预期兑现，盘面有望突破110000元/吨关口；若8月CPI数据推升加息预期或旺季需求不及预期，则盘面将承压回调。
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