【现货】9月8日，SMM铝合金ADC12现货均价24350元/吨，环比+50元/吨；江西保太网ADC12现货价23800元/吨，环比+100元/吨；8月江西保太网ADC12现货月均价23295元/吨，环比-22元/吨。保太ADC12-SMM A00现货价差-660元/吨，较前一日+50元/吨。
【供应】据SMM统计，8月国内再生铝合金锭产量55万吨，环比+3.00%，同比-10.57%。从驱动因素看，短期进口及国内合规废铝紧缺仍是制约供应放量的核心原因，同时行业呈现明显的结构分化，大品牌及交割品牌开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，安徽、湖北等地中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，8月行业开工率环比增加0.66%至47.43%。
【需求】9月进入传统消费旺季，压铸厂订单环比提升，预计终端需求小幅回暖。【库存】据SMM统计，铝合金9月3日社会库存为1.43万吨，环比上周+0.09万吨；8月合金厂厂内成品库存14.7万吨，环比上月+0.8万吨。9月8日铸造铝合金仓单总注册量2.31万吨，环比前一周+0.15万吨。
【逻辑】近期再生铝盘面跟随原铝偏强运行，主力合约收涨0.11%至23665元/吨。原料端，合规废铝结构性短缺局面暂未改变，叠加铝价偏强运行，成本端支撑刚性。精废价差维持低位，企业生产成本居高不下，成品涨幅略高于成本，理论盈利小幅改善，但整体利润空间仍有限。需求端，9月旺季特征尚不明显，终端采购改善有限，下游压铸企业开工率周度小幅回升至51.6%，仍处历年同期低位。社会库存连增四周至1.43万吨，对价格形成一定压制。综合来看，主力合约参考区间23000-24000元/吨，关注旺季订单兑现及废铝供应变化。
【操作建议】主力参考23000-24000运行，短期观望。多AD空AL套利继续持有
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