【现货】9月8日，SMM山东氧化铝现货均价2675元/吨，环比持平；SMM河南氧化铝现货均价2710元/吨，环比持平；SMM山西氧化铝现货均价2700元/吨，环比持平；SMM广西氧化铝现货均价2605元/吨，环比持平；SMM贵州氧化铝现货均价2750元/吨，环比持平。几内亚政策落空后氧化铝成本支撑削弱，现货价格迎来拐点，短期价格重心有望继续回落。
【供应】根据SMM数据显示，8月中国冶金级氧化铝产量754.38万吨，环比+1.12%，同比-2.51%，主要系广西地区新产能放量与检修产能复产。截至8月末，全国建成产能约为11842万吨，与上月持平。广西新项目爬坡完毕，预计9月氧化铝全国产量环比持平。
【库存】据SMM统计，9月3日氧化铝港口101.7万吨，环比上周-1.9万吨；氧化铝厂厂内库存123.4万吨，环比上周+0.88万吨；电解铝厂厂内库存344.38万吨，环比上周+1.59万吨；9月8日氧化铝仓单总注册量26.85万吨，环比前一周+1.53万吨。
【逻辑】昨日氧化铝主力合约收于2784元/吨，单日上涨0.14%，现货各产区报价全线持平。基本面来看，国内供应端持续增量，山西复产推进、北方检修结束，广西前期检修企业亦恢复至正常水平，供应整体呈增加态势；库存端市场总库存周度增加0.8万吨，仓单单日大增万吨，供应恢复下后续仍有小幅累库预期。本轮反弹主要受成本端扰动驱动，几内亚铁路脱轨与海运费反弹共振叠加地缘事件推升能源价格，进口矿到岸成本预期上移，但现货跟涨乏力，基本面供应过剩格局未改。综合来看，当前基本面仍偏弱，短期未见反转驱动，维持逢高沽空思路。参考区间2700-2840元/吨，后市关注几内亚发运恢复情况、内外价差变化及亏损减产是否实质性出现。
【操作建议】主力01合约参考2700-2840，单边短期观望，待事件驱动盘面拉涨后择机逢高做空
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