截至9月14日11:30，沪铅主力报15875元/吨，较昨收16160元下跌285元、跌幅1.76%；今开16120元，上午最高16135元、最低15835元。盘中高低价差300元，开盘后快速下探，最低触及15835。
沪铅期货实时行情
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【核心观点】
沪铅上午盘跌幅较大，主要是受宏观情绪拖累：美国8月核心CPI环比超预期，美联储9月加息概率升至近九成，有色板块整体承压。但铅自身基本面并不差：国内原生铅进入三季度集中检修周期，湖南、内蒙古、河南等地大中型炼厂产能释放受限；再生铅受废电瓶原料紧缺、冶炼利润修复缓慢拖累，开工率偏低；下游铅蓄电池进入\”金九\”传统旺季，高温假期结束后开工率边际抬升。矛盾在于，铅价站上16000元/吨后下游畏高情绪升温，现货成交随价格上涨转淡。进口窗口近期重新打开，海外低价货源后续到港将逐步对冲国内供应减量。短期预计沪铅波动区间15750-16200元。
【走势拆解】
供应端：原生检修，再生原料紧
国内原生铅进入三季度集中检修周期，原生铅综合开工率62.83%，继续下滑，厂内库存偏低，现货流通货源持续收紧。再生铅端受废电瓶原料紧缺拖累，企业开工意愿低迷，再生铅开工率平均报41%，虽然环比小幅上行，但整体爬坡节奏偏慢。
需求端：旺季开工回升，但高价抑制补库
下游铅蓄电池逐步进入\”金九\”传统消费旺季，高温假期结束后行业开工率边际抬升，开学季带动电动自行车蓄电池终端销量回暖。但铅价站上16000元/吨后，下游畏高情绪升温，铅蓄电池开工率69.64%，虽然呈现销售逐步走强态势，但大规模补库难以快速兑现。
库存与进口：社库微累，进口窗口打开
当前SMM五地铅锭社会库存约7.53万吨，环比小幅累库；上期所期货库存处于年内偏高水平。进口方面，铅锭进口窗口近期重新打开，海外低价货源后续到港将逐步对冲国内供应减量，但短期到港规模有限。
【结论】
沪铅上午盘跌幅较大主要是宏观拖累，自身基本面仍有支撑。原生铅检修和再生铅原料紧缺形成底部支撑，但高价抑制下游补库、进口窗口打开压制上行空间。短期预计维持区间震荡，参考波动区间15750-16200元。关注美联储议息会议、进口铅到港规模以及下游订单落地节奏。
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