原标题：白糖：原糖价格震荡走弱 国内糖价跌破关键位置
【行情分析】
9月上半月，巴西中南部主产区糖产量较去年同期增长15.72%，达到362万吨，符合市场预期。期间每吨甘蔗可回收糖分总量（TRS）为154.58公斤，而去年同期为160.07公斤。但该水平高于今年迄今的累计平均值，即134.08公斤。累计糖醇比53.49%，高于去年同期的47.74%。受供应预期压力，原糖价格保持偏空格局。国庆节前白糖价格走弱兑现了市场利空因素，国内广东、广西产区受到台风影响，甘蔗有一定的洪涝和倒伏对后续甘蔗生长带来不利影响，下游终端市场需求有所恢复，成交稍有回暖。国内基本面变动不大，预计糖价保持底部震荡格局。
【基本面消息】
国际方面：
UNICA：9月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4597.3万吨，较去年同期的4298.9万吨增加298.4万吨，同比增幅6.94%；甘蔗ATR为154.58kg/吨，较去年同期的160.07kg/吨减少5.49kg/吨；制糖比为53.49%，较去年同期的47.74%增加5.75%；产乙醇23.31亿升，较去年同期的24.5亿升减少1.19亿升，同比降幅4.88%；产糖量为362.2万吨，较去年同期的313万吨增加49.2万吨，同比增幅达15.72%。
ISMA预计印度2025/26榨季食糖产量为3490万吨，同比增加18%。
国内方面：
据海关总署公布的数据显示，2025年8月，我国进口食糖83万吨，同比增加6.27万吨。2025年1-8月，我国进口食糖261.21万吨，同比增加12.10万吨，增幅4.86%。
据海关总署数据，2025年8月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计11.55万吨，同比减少15.58万吨。2025年1-8月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计73.43万吨，同比减少71.67万吨。
【操作建议】维持偏空思路
【评级】震荡
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