【现货】：7月22日，SMM A00铝现货均价20940元/吨，环比+50元/吨，SMM A00铝升贴水均价+30元/吨，环比-30元/吨。
【供应】：据SMM统计，2025年6月份国内电解铝产量360.9万吨，环比-3.23%，同比+1.57%。6月国内电解铝厂铝水比例持续抬升，环比上涨0.1个百分点至75.8%，增加幅度小于月初预期，主要系目前下游合金化库存高企，部分地区铝厂铸锭增多，预计7月铝水比例呈现回落趋势。预测7月国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产运行，行业开工率回升，其他项目暂无动静。铝水比例方面，终端需求走弱明显，中间铝合金化产品累库明显，青海、中原等地传来减产消息，倒逼上游电解铝厂增加铸锭，铝水比例或回落至74%附近。
【需求】：下游多处于传统淡季，上周铝价回调带动终端刚需采购，开工率小幅回升。7月14日当周，铝型材开工率50.5%，周环比+1%；铝板带63.2%，周环比不变；铝箔开工率69.6%，周环比持平；铝线缆开工率62.0%，周环比+0.4%。
【库存】：据SMM统计，7月21日国内主流消费地电解铝锭库存49.8万吨，环比上周-0.3万吨；7月17日上海和广东保税区电解铝库存分别为9.75、1.8万吨，总计库存11.55万吨，环比上周-0.1万吨。7月22日，LME铝库存43.8万吨，环比前一日增加0.4万吨。
【逻辑】：昨日铝价小幅回升，下游采购意愿再次减弱，市场成交以贸易商间为主，市场成交清淡，淡季累库预期依旧偏强。宏观面国内消费刺激氛围依旧，另外“反内卷”带来的情绪高涨对铝价产生一定支撑，但美联储降息预期减弱和关税不确定性短期利空铝价;供应端国内电解铝运行产能稳定，铝水比例短期下滑带动库存有见底回探迹象;需求侧建筑地产竣工疲软、光伏抢装结束后订单走弱，仅新能源汽车轻量化需求维持韧性。综合而言家电出口下滑、在累库预期、需求走弱和宏观扰动的压力下，预计短期价格仍高位承压，本周主力合约价格参考20200-21000，后续重点跟踪去库拐点及需求变化。
【操作建议】：主力参考20200-21000运行
【观点】：宽幅震荡
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
本网站中部分文字、图片、音频、视频来源于互联网及公开渠道，仅供学习参考，版权归原创者所有! 如侵犯到您的权益，请及时通知我们！我们将在第一时间内删除。邮箱：tdaz599#163.com 如若转载，请注明出处：http://ove.cflaw.cn/archives/169554.html
