【现货】8月6日，SMM 1#锡267600元/吨，环比上涨600元/吨；现货升水700元/吨，环比不变。下游企业仍处于传统消费淡季，整体订单较为平淡。近期价格处于高位，抑制下游企业补库情绪。多数贸易商反馈市场成交冷清。
【供应】6月份国内锡矿进口量为1.19万吨（折合约5023金属吨）环比-11.44%，同比-7.07%，较5月份减少1459金属吨（5月份折合6518金属吨）。1-6月累计进口量为6.21万吨，累计同比-32.41%。6月份国内锡锭进口量为1786吨，环比-13.97%，同比844.97%，1-6月累计进口量为11294吨，累计同比51.56%。
【需求及库存】据SMM统计，6月焊锡开工率69%，月环比减少3.4%，同比减少3.7%，其中大型焊料企业4月开工率73.4%，环比减少3.7%；中性焊料企业开工率57.4%，月环比减少2.4%；小型焊料厂开工率65.1%，月环比减少4.7%。中大小型企业开工有所分化，小型企业相对弱势，以家电行业为例，虽然“以旧换新”政策已出台，但排产增量集中于头部企业（如格力、美的），中小企业订单未现明显改善。分地区来看，华东地区光伏锡条订单因抢装机结束而下滑，导致开工率下降；华南地区电子终端进入淡季，叠加前期政策刺激消费，前置部分需求，综合影响下需求端呈现偏弱迹象。
截至8月6日，LME库存1755吨，环比减少120吨，库存水平低位；上期所仓单7358吨，环比增加75吨，社会库存10325吨，环比增加367吨。
【逻辑】供应方面，现实锡矿供应维持紧张，冶炼厂加工费延续低位，6月国内锡矿进口维持较低水平，缅甸地区复产逐步推进，预计8月底陆续出货。需求方面，光伏抢装机结束后，华东地区光伏锡条订单下滑，部分生产商开工率下降，华南地区电子消费进入淡季，焊锡企业开工率下滑明显，同时考虑到后续美关税政策对贸易影响，以及国内消费刺激政策的影响力逐步减弱，后续需求预期偏弱。综上所述，关注缅甸端8月锡矿进口恢复情况，若供应恢顺利，锡价下方有较大空间，建议逢高空思路为主;若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡。
【操作建议】观望
【近期观点】宽幅震荡
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