【现货】截至11月18日，SMM电池级碳酸锂现货均价8.74万元/吨，工业级碳酸锂均价8.51万元/吨，日环比均上涨1250元/吨；电碳和工碳价差维持2350元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价7.81万元/吨，工业级氢氧化锂均价7.27万元/吨，日环比均上涨800元/吨。昨日锂盐现货报价维持上涨，近期价格波动较大现货贸易成交仍然偏淡，下游整体观望心态浓厚，刚需采购维持后点价。
【供应】根据SMM，10月产量92260吨，环比继续增加5000吨，同比增长55%；其中，电池级碳酸锂产量68360吨，较上月增加1120吨，同比增加67%；工业级碳酸锂产量23900吨，较上月增加3880吨，同比增加27%。截至11月13日，SMM碳酸锂周度产量21545吨吨，周环比增加11吨。近期供应端宁德复产预期逐步明确，上周产量数据维持小增，主要由锂辉石提锂和云母产量高位小幅减少，盐湖项目陆续推进供给数据有一定增加，回收端整体持稳为主。
【需求】需求整体偏乐观，铁锂和三元排产预计继续环增。旺季新能源终端和重卡订单增量有所带动，储能订单火爆，多数材料企业维持高开工，部分铁锂企业九月新产能投产。目前材料排产预期仍比较乐观环比预计继续提升，关注11月后下游订单边际变化。根据SMM，10月碳酸锂需求量126961吨，较上月增加10160吨，同比增加44.3%。9月碳酸锂月度出口量150.82吨，较上月减少218.09吨。
【库存】根据SMM，截至11月13日，样本周度库存总计120472吨，冶炼厂库存28270吨，下游库存48772吨，其他环节库存43430吨。SMM样10月总库存为84234吨，其中样本冶炼厂库存为30943吨，样本下游库存为53291吨。上周全环节维持接近3000吨的去库幅度，上游冶炼厂维持降库存，下游环节库存数据也有减少，其他贸易环节库存近期持稳为主上周增加。
【逻辑】昨日碳酸锂盘面在相对高位震荡调整，早盘高开向上试探，之后市场情绪调整走弱午后整体震荡下行，截至收盘主力合约LC2601上涨0.93%最至93520，日内主力减仓7.9万手。消息面上，盘后广期所发布公告，自2025年11月20日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二。基本面来看，周度产量数据维持小增，主要由锂辉石提锂和云母产量高位小幅减少，盐湖项目陆续推进供给数据已有一定增加。目前下游需求持续乐观，材料环节普遍反馈订单饱满，社会库存维持去化，但也须关注11月后需求改善的持续性。矿端价格跟涨比较快，当前价格矿商放货意愿增强，11月锂矿发运预计有增加，后续国内代工或继续维持高开工。短期盘面博弈持续，后续跟踪大厂复产落地节奏和旺季效应逐步淡化后需求边际变化情况，也须注意高价之下上游项目释放增速可能加快，后续如果利空实质性开始兑现多头踩踏和套保盘反应或加快。目前市场情绪有所降温，多空分歧仍比较大，主力可能宽幅震荡调整，无仓位建议谨慎追多，待回调后再进一步观察。
【操作建议】观望为主
【短期观点】宽幅震荡
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