【现货】：1月5日，SMM山东氧化铝现货均价2610元/吨，环比持平；SMM河南氧化铝现货均价2690元/吨，环比持平；SMM山西氧化铝现货均价2665元/吨，环比持平；SMM广西氧化铝现货均价2750元/吨，环比持平；SMM贵州氧化铝现货均价2790元/吨，环比持平。短期供应格局逐步宽松，电解铝生产需求相对持稳，累库趋势维持，现货价格松动，南北价差有继续收缩趋势。
【供应】：根据SMM数据显示，2025年12月中国冶金级氧化铝产量环比增加1.1%，同比增加0.78%。全月产量环比小幅上升主要系新产能投放所致；月中部分企业因集中检修、供暖季碳排放核查及产线升级而主动调控生产，开工率有所下滑。截至12月底，全国冶金级氧化铝建成产能约为11032万吨，实际运行产能环比下降2.18%，同比下降0.40%。考虑到半数以上中小厂已经亏损，预计1月仍会出现区域性减产检修事件，产量或小幅降低。
【库存】：据SMM统计，12月31日氧化铝港口14.2万吨，环比上周-0.8万吨；氧化铝厂厂内库存120.45万吨，环比上周-0.59万吨；电解铝厂厂内库存355.53万吨，环比上周+12.9万吨；1月5日氧化铝仓单总注册量15.69万吨，环比前一周-0.42万吨。
【逻辑】：12月26日国家发改委发文鼓励氧化铝等行业实施兼并重组以优化产业布局，该信号点燃供给侧收缩预期，刺激期货主力合约一度涨停。然而，政策利好目前仅限于情绪驱动，并未扭转供需基本面。现货价格受庞大实体库存压制持续寻底，导致期现价格显著分化。供应端，前期检修结束令开工率略有回升，但北方环保限制仍在；需求端则因电解铝企业原料库存充裕而显疲软。综合来看，市场过剩压力依然严峻，氧化铝价格预计将围绕行业现金成本线维持宽幅震荡，主力合约参考区间2600-2950元/吨。市场能否形成趋势性反弹，关键在于后续是否有更具体的产能调控政策落地，或行业因利润压力出现大规模实质性减产。
【操作建议】：主力运行区间2600-2950，短期政策未明朗前观望为主，中期逢高沽空
【观点】：震荡
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
本网站中部分文字、图片、音频、视频来源于互联网及公开渠道，仅供学习参考，版权归原创者所有! 如侵犯到您的权益，请及时通知我们！我们将在第一时间内删除。邮箱：tdaz599#163.com 如若转载，请注明出处：http://ove.cflaw.cn/archives/189887.html
