【现货】截至1月5日，SMM电池级碳酸锂现货均价11.95万元/吨，日环比上涨1000元/吨，工业级碳酸锂均价11.7万元/吨，日环比上涨1500元/吨；电碳和工碳价差2500元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价11.08万元/吨，工业级氢氧化锂均价10.42万元/吨，日环比均上涨500元/吨。昨日现货报价继续上调，近期基差波大幅波动，现货成交一般，上游整体比较惜售。
【供应】根据SMM，12月产量99200吨，环比继续增加3850吨，同比增长41%；其中，电池级碳酸锂产量74110吨，较上月增加3810吨，同比增加38%；工业级碳酸锂产量25090吨，较上月增加40吨，同比增加51%。截至12月31日，SMM碳酸锂周度产量22420吨，周环比增加259吨。上周产量数据维持小幅增加，近期盐湖提锂新项目增量有一定释放，部分项目检修完成后，12月预计锂辉石提锂产量有一定增加，云母持稳小减后续主要关注大厂复产进度，回收端近期小幅增加趋势。
【需求】需求端整体预期维持偏乐观，季节性影响弱化，今年动力重卡订单增量有所带动，储能订单火爆。但是近日头部铁锂企业集体检修减产，带动1月材料排产预期下修，关注淡季关注下游需求持续性。根据SMM，12月碳酸锂需求量130118吨，较上月减少3333吨，同比增加44.5%。1月在季节性影响下碳酸锂需求量预计继续降至117163吨。
【库存】根据SMM，截至12月31日，样本周度库存总计109605吨，周内去库168吨；冶炼厂库存17667吨，下游库存38998吨，其他环节库存52940。SMM样12月总库存为56664吨，其中样本冶炼厂库存为17667吨，样本下游库存为38998吨。上周全社会库存去化速度进一步放慢，上游冶炼厂和下游环节库存继续减少，电芯厂和贸易商库存有所累积。
【逻辑】昨日碳酸锂盘面大幅上涨，近期矿端消息面增加较多，市场对供应扰动预期强化带动情绪走强，截至收盘主力合约LC2605上涨7.74%至129980。消息面上，昨日州天赐高新材料公告计划2026年3月1日起，对龙山北基地年产15万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修时间为20天至30天。
宏观方面，美国抓捕委内瑞拉总统带来全球地缘政治风险增加，美国强化对南美控制推动市场避险情绪的提升。政策层面，1月4日国务院印发文件提出原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。基本面来看，供给端维持小幅增量预期，近期盐湖提锂项目增量有一定释放，部分项目检修完成后锂辉石提锂产量有一定增加，云母持稳小减为主，后续主要关注大厂复产进度。下游需求维持一定韧性，但淡季之下动力市场订单环比下滑，铁锂厂联合检修也会带动短期材料排产下修。上周去库进一步放慢，上游冶炼厂和下游环节库存继续减少，电芯厂和贸易商库存有所累积，表外隐性库存偏高也可能存在一定压力。基本面对价格有一定支撑，但实质新增驱动有限，在高估值之下资金存在获利离场和避险心态，节前盘面已经出现回撤调整。但节后消息面扰动明显增加，宏观事件以及政策对矿山的态度带动有色板块整体情绪提振，预计盘面偏强震荡，近期盘面波动或加剧，关注13万附近突破情况。
【操作建议】波动放大，观望为主
【短期观点】偏强震荡
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