【现货】据Mysteel，截至1月5日，无锡宏旺304冷轧价格13200元/吨，日环比上涨50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13200元/吨，日环比持平；基差295元/吨，日环比上涨100元/吨。
【原料】镍矿方面，印尼APNI透露2026年工作计划和预算（RKAB）中提出的镍矿石产量约为2.5亿吨，较2025年3.79亿吨的产量目标大幅下降。律宾苏里高矿区及周围地区多进入雨季，镍矿供应减少；印尼12月（二期）内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，主流内贸升水+25，镍矿内贸价格预计仍将有所下跌。镍铁原料支撑强化，成交价格拉涨至920元/镍（舱底含税）附近，铁厂利润亏损有所修复；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。
【供应】据Mysteel统计，12月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量326.71万吨，月环比减少22.6万吨，减幅6.47%，同比减少5.09%；300系176.33万吨，月环比增加0.16万吨，增幅0.09%，同比减少5%。1月不锈钢粗钢预计排产332.7万吨，月环比增加1.83%，同比增加16.27%；300系171.93万吨，月环比减少2.5%，同比增加9.78%。目前钢厂整体减产力度有限，年末钢厂检修增加，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产。
【库存】社会库存去化整体加快，但高库存的现实压力依然突出，仓单维持趋势性回落。截至1月2日，无锡和佛山300系社会库存47.27万吨，周环比减少0.44万吨。1月5日不锈钢期货库存47393吨，周环比减少187吨。
【逻辑】不锈钢盘面窄幅震荡，尾盘稍有走弱。现货方面市场上资源整体偏紧，代理及贸易商挺价心态仍存，日内整体成交一般。宏观方面，近期国家发展改革委和财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，对市场情绪有一定提振。近期镍矿市场印尼消息面持续扰动，市场对矿端收紧预期强化。菲律宾苏里高矿区及周围地区多进入雨季，镍矿供应减少；印尼12月（二期）内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，主流内贸升水+25。原料收紧预期下，近期镍铁价格底部支撑走强，下游采购意愿回升；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。供应端年底部分企业可能年度检修减产，钢厂控量分货，供应压力稍缓。需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交普遍刚需为主，大批量囤货意愿低。近期社会库存去化整体加快，现货市场库存压力有缓解。总体上，基本面供应压力稍缓，矿端和镍铁成本支撑强化，但是淡季需求提振仍不足。短期镍矿预期影响下市场情绪提振，不锈钢基本面供需博弈持续，消息面情绪释放完毕后进一步驱动有限，盘面预计维持偏强震荡调整，主力参考12800-13500，后续关注矿端消息面情况和下游备库情况。
【操作建议】主力参考12800-13500
【短期观点】偏强震荡
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