【现货】截至2月2日，SMM电池级碳酸锂现货均价15.55万元/吨，工业级碳酸锂均价15.2万元/吨，日环比均下跌5000元/吨；电碳和工碳价差3500元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价15.2万元/吨，日环比下跌6000元/吨，工业级氢氧化锂均价14.2万元/吨，日环比下跌6500元/吨。昨日商品市场情绪悲观资金踩踏，盘面大幅回落调整，现货价格跌幅也有扩大，上周跌停价附近成交较多，但伴随情绪扭转以及节前补库逐步完成下游接货意愿走弱。
【供应】根据SMM，12月产量99200吨，环比继续增加3850吨，同比增长41%；其中，电池级碳酸锂产量74110吨，较上月增加3810吨，同比增加38%；工业级碳酸锂产量25090吨，较上月增加40吨，同比增加51%。截至1月29日，SMM碳酸锂周度产量21569吨，周环比减少648吨。上周产量数据继续下滑，近期锂辉石和云母整体减量幅度较大，1月开始盐厂逐步有节前检修计划，供应预计有所下滑，据了解目前整体检修计划量偏常态，利润改善之下回收端整体增加。
【需求】需求端整体预期维持偏乐观，季节性弱化，今年动力重卡订单增量有所带动，储能订单火爆。头部铁锂企业集体检修减产，带动1月材料排产预期下修，关注后续材料厂实际开工情况。根据SMM，12月碳酸锂需求量130118吨，较上月减少3333吨，同比增加44.5%。1月在季节性影响下碳酸锂需求量预计继续降至117163吨。
【库存】根据SMM，截至1月29日，样本周度库存总计107478吨，周内库存减少1414吨；冶炼厂库存19003吨，下游库存40599吨，其他环节库存47880。SMM样本12月总库存为56664吨，其中样本冶炼厂库存为17667吨，样本下游库存为38998吨。上周社会库存去化幅度放大，上游冶炼厂库存维持偏低，下游上周有一定量补库，电芯厂和贸易商库存继续下降。
【逻辑】昨日碳酸锂期货大幅下跌，日内行情主要跟随商品板块调整，在前期估值较高以及高波动的影响下整体跌幅较大，日内所有合约基本在午后触及跌停，截至收盘主力合约LC2605下跌13.99%至136860。近日宏观预期的扭转对商品影响较大，美国总统特朗普提名凯文.沃什为下一任美联储主席，引发市场对美联储政策的“鹰派”预期，市场预期美联储年内可能继续推动降息，但也可能重启缩表，带来美元流动性收紧和阶段性反弹预期，对商品整体施压。基本面来看，上周产量数据小幅下滑，锂辉石减量幅度较大，1月开始盐厂逐步有节前检修计划，供应预计有所下滑，据了解目前整体检修计划量偏常态，近期利润改善之下回收端整体增加趋势。下游需求维持一定韧性，订单预期相对乐观，目前电芯和材料在排产预期环减幅度低于往年。上周社会库存去化幅度放大，上游冶炼厂库存维持偏低，下游上周有一定量补库，电芯厂和贸易商库存继续下降。整体来看，交易主要逻辑已经发生切换，目前宏观影响更大，在前期价格快速上涨后近期海外矿山复产预期也有所走强；现实基本面淡季去库表现出一定韧性对价格有支撑，需求预期无法证伪情况下价格中枢向下调整的空间仍有制约。但须注意近期宏观主导叠加品种本身缺乏进一步强驱动的情况下，资金踩踏情绪需要先释放，短期盘面预计仍以回落调整为主，单边左侧布局多单的风险较大，建议谨慎操作。
【操作建议】谨慎观望，逆势布局多单风险较大
【短期观点】跟随宏观回落调整后企稳
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