【现货】据Mysteel，截至2月2日，无锡宏旺304冷轧价格14100元/吨，日环比下跌300元/吨；佛山宏旺304冷轧价格14250元/吨，日环比下跌50元/吨；基差850元/吨，日环比上涨430元/吨。
【原料】菲律宾矿山FOB招标价大涨，北方矿山Eramen的1.4%品位镍矿以FOB 50美元/湿吨的价格成交；印尼地区矿山出货有限，旧配额部分矿山MOMS系统审核未能通过，新配额ESDM审批缓慢，镍矿升水大幅拉涨至28-32美元/湿吨，镍矿偏紧预期之下印尼冶炼厂加大采购原料。高镍生铁市场询单冷清，供方一口价报价多在1080-1100元/镍（舱底含税）附近，长协报价多在升水10-20，市场低价资源较少；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。
【供应】据Mysteel统计，2026年1月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量342.6万吨，月环比增加16.55万吨，增幅5.08%，同比增加24.83%；300系179.57万吨，月环比增加4.85万吨，增幅2.78%，同比增加20.76%。2月不锈钢粗钢预计排产265.1万吨，月环比减少22.62%，同比减少12.49%；其中300系131.59万吨，月环比减少26.72%，同比减少17.14%。节前钢厂加大减产力度，部分钢厂开始停产检修。
【库存】整体买卖氛围趋于平静，贸易商多以交付节前加工订单为主，节前补库需求不足，社会库存转为小幅累积，仓单维持趋势性回落。截至1月30日，无锡和佛山300系社会库存45.76万吨，周环比增加0.37万吨。2月2日上期所不锈钢期货库存43818吨，周环比增加4880吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面大跌，主要受宏观情绪整体疲弱和原料镍的带动。现货方面临近节前现货交投一般，市场待假氛围浓厚，多以点价资源成交为主。宏观方面，美国总统特朗普提名凯文.沃什为下一任美联储主席，引发市场对美联储政策的“鹰派”预期，强美元预期之下商品板块情绪快速调整承压。镍矿来看，菲律宾矿山招标价格连续上涨；印尼地区矿山出货有限，旧配额部分矿山MOMS系统审核未能通过，新配额ESDM审批缓慢，镍矿升水大幅拉涨。原料收紧预期下，镍铁报价坚挺，议价区间多在1060-1080元/镍（舱底含税），但现货实际成交偏淡；叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。节前钢厂加大减产力度，国内部分钢厂开始停产检修，春节前后300系不锈钢预计影响产量48.5万吨。需求提振不足，传统和新兴板块分化，施工项目放缓采购乏力、下游企业资金压力凸显，需求端难以承接高价涨幅。节前补库需求不足，社会库存转为小幅累积，仓单维持趋势性回落。总体上，近期成本支撑强化，钢厂减产供应缩量预期，淡季需求提振和库存消化仍不足。宏观预期走弱施压情绪，供需缓慢修复基本面相对平淡，短期预计偏弱调整为主，主力参考13200-14500，后续仍关注宏观变化及钢厂动态。
【操作建议】主力参考13200-14500
【短期观点】偏弱调整
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