【现货】截至2月5日，SMM电池级碳酸锂现货均价14.4万元/吨，工业级碳酸锂均价14.05万元/吨，日环比均下跌9000元/吨；电碳和工碳价差3500元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价14万元/吨，工业级氢氧化锂均价12.95万元/吨，日环比均下跌6500元/吨。昨日市场情绪再度恶化，盘面大跌，现货价格下调幅度扩大，下游节前补库基本完成，近日接货意愿整体比较一般。
【供应】根据SMM，1月产量97900吨，环比减少1300吨，同比增长53%；其中，电池级碳酸锂产量71440吨，较上月减少2670吨，同比增加51%；工业级碳酸锂产量26460吨，较上月增加1370吨，同比增加60%。截至2月5日，SMM碳酸锂周度产量20744吨，周环比减少825吨。上周产量数据继续下滑，近期锂辉石和云母整体减量幅度较大，1月开始盐厂逐步有节前检修计划，供应预计有所下滑，据了解目前整体检修计划量偏常态，利润改善之下回收端整体增加。
【需求】需求端整体预期维持偏乐观，季节性弱化，今年动力重卡订单增量有所带动，储能订单火爆。头部铁锂企业集体检修减产，带动1月材料排产预期下修，关注后续材料厂实际开工情况。根据SMM，1月碳酸锂需求量124683吨，较上月减少5435吨，同比增加51.54%。2月在节假日影响下碳酸锂需求量预计继续降至110467吨。
【库存】根据SMM，截至2月5日，样本周度库存总计105463吨，周内库存减少2019吨；冶炼厂库存18356吨，下游库存43657吨，其他环节库存43450。SMM样本1月总库存为61270吨，其中样本冶炼厂库存为19162吨，样本下游库存为42108吨。上周全社会去库幅度进一步放大，上游冶炼厂库存维持偏低，下游上周有一定量补库，电芯厂和贸易商库存继续下降。
【逻辑】昨日碳酸锂期货盘面大跌，宏观和有色板块情绪再度恶化，车销数据走弱和进口数据大增也有一定施压，主力盘中一度触及跌停，截至收盘主力合约LC2605下跌10.68%至132780。消息面上，1月智利碳酸锂总出口22893吨，往中国出口碳酸锂16950吨，同比-11.35%，环比+44.82%;单吨FOB(离岸价)11193美元/吨。月度初步乘联数据综合，2026年1月全国乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%。基本面来看，上周产量数据延续减少，锂辉石减量幅度较大，1月开始盐厂逐步有节前检修计划，供应预计有所下滑，据了解目前整体检修计划量偏常态，近期利润改善之下回收端整体增加趋势。下游需求维持一定韧性，订单预期相对乐观，目前电芯和材料在排产预期环减幅度低于往年。上周社会库存去化幅度进一步放大，上游冶炼厂库存维持偏低，下游上周有一定量补库，电芯和贸易商库存继续下降。整体来看，宏观和商品整体影响仍偏大，在前期价格快速上涨后近期海外矿山复产预期整体强化，后续仍需关注项目推进；现实基本面淡季去库表现出一定韧性对价格有支撑，需求预期无法证伪情况下价格中枢向下调整的空间仍有制约。短期盘面多空博弈较大，节前单边方向性驱动比较不明确，预计波动较大宽幅调整，主力参考13-14万区间。
【操作建议】暂观望
【短期观点】宽幅波动
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