【现货价格】3月5日，据SMM统计N型复投料49500元/吨，下跌2400元/吨；N型颗粒硅44000元/吨，下跌6000元/吨。
【供应】从供应角度来看，2026年2月，据硅业分会，2月份多晶硅产量将进一步下调至8.5万吨以内。展望2026年3月产量预计将增加，一是生产天数增加，二是部分企业复产将带来更多增量。
【需求】从需求角度来看，需求端在2月依旧继续下滑，节后需求暂未恢复，关注元宵节后需求恢复情况。1月份电池片产量下降约10%至41.44GW，2月排产降至36.7GW。1月组件产量达35GW，2月组件排产约30GW。关注3月排产恢复情况。
【库存】春节后周度库存下降0.5万吨至34.4万吨。仓单增加890手至9480手，折28440吨。库存小幅下降，但同比依旧较高。
【逻辑】N型复投料均价继续下调500元/吨至49000元/吨，下跌1%。期货冲高回落，主力合约上涨80元/吨。展望后续市场，虽然目前供应压力较大，但3月需求恢复可期。据了解3月电池片排产将大幅增加，有望超过50GW，一方面是季节性的需求恢复，另一方面受益于前期提到的出口退税带来的抢出口需求。目前组件价格逐步上涨，关注是否能向上传导至多晶硅环节。但全年需求依旧维持弱势，考虑到去年抢装期间虽然需求较好，但对价格的带动作用有限，在需求回落后价格出现大幅下跌。因此，若供应端无进一步调控，仍需注意价格下跌的压力。周度数据来看，多晶产量下降，硅片产量增加，但库存均仍增加，压力仍存。远期需求方面，一方面可关注国内是否有进一步的需求激励政策；另一方面可关注能源价格提升以及从能源安全角度考虑是否会带来新增装机需求。从政策的角度来看，目前市场静待两会是否会有反内卷或需求带动等相关政策指引。交易策略方面，目前市场暂不活跃建议暂观望。若想参与可考虑在企稳后试多，但需注意仓位控制和设置止损。
【操作建议】高位震荡，观望为主
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