【现货】：4月13日，SMM铝合金ADC12现货均价24400元/吨，环比持平；江西保太网ADC12现货价23700元/吨，环比-100元/吨；3月江西保太网ADC12现货月均价24177元/吨，环比+1010元/吨。
【供应】：据SMM统计，3月国内再生铝合金锭产量60.2万吨，环比增加24.4万吨，从驱动因素看，数据大幅回升主要系长假结束企业恢复生产，当前大品牌及交割品牌订单饱满开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，3月小型企业开工率仅为12.6%。
【需求】4月逐步进入传统汽车消费淡季，当前合金价格相较高点有所回落，下游成交出现边际好转，预计4月整体需求环比走弱，但需求结构呈现分化态势，具体来看内销订单环比减少、出口订单预计仍饱满。
【库存】：据SMM统计，铝合金4月9日社会库存为2.79万吨，环比上周-0.1万吨，库存持续去化中。4月13日铸造铝合金仓单总注册量3.06万吨，环比前一周减少0.10万吨。
【逻辑】：铸造铝合金价格与电解铝保持强相关性，当前电解铝受中东地缘冲突、海外低库存及国内去库预期三重支撑，成本驱动下铸造铝合金价格中枢同步上移。从基本面看，二季度为传统汽车消费淡季，需求环比走弱，当前下游采购仍以刚需为主，部分企业对4月订单预期偏谨慎甚至悲观，市场主要矛盾正由原料成本推动转向消费动能不足，成品合金锭涨幅明显不及原料端，行业盈利空间持续收窄。废铝方面，美伊谈判反复令市场情绪偏谨慎，但废铝供应持续偏紧的局面短期难以根本改变，进口废铝到港减少、国内反向开票政策推升合规货源溢价，废铝报价高位坚挺，对ADC12价格形成底部支撑。供应端，本周再生铝龙头企业开工率环比微降0.1个百分点至59.4%，受需求转弱预期影响，部分中小企业计划阶段性停产以缓解库存压力。社会库存延续去化但节奏明显放缓。综合来看，短期内ADC12价格将延续宽幅震荡，预计运行区间23000-24500元/吨，方向性跟随电解铝波动，需重点关注节后消费表现及宏观情绪变化。
【操作建议】：主力参考23000-24500运行
【观点】：宽幅震荡，可考虑多AD空AL套利
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