【现货价格】4月29日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9100元/吨，企稳；Si4210工业硅市场均价9300元/吨，企稳；新疆99硅均价8450元/吨，企稳。
【供应】从供应角度来看，4月产量预计企稳，环比变动不大。此前预计因丰水期逐步到来，西南地区产量将逐步攀升。四地区总产量为4.974万吨，产量环比上涨2000吨，同比下降2470吨。主要来自新疆产量上涨，大型企业前期的减产逐步复产。期货价格上涨打开套利窗口，预计后期产量逐步回升，仓单有望持续增加。
【需求】4月需求端维稳为主。维持有机硅稳中有升以及铝合金维稳的预期。多晶硅的产量变动依旧是较大变量。目前来看，多晶硅产量维稳，甚至有增长的预期，对工业硅价格有所支撑。3月出口大幅增长，增幅超预期。2026年3月出口量为6.78万吨，环比增加43%，同比增加14%。主要增量来自印度，对中东出口小幅下滑。总体来看，4月下游维稳为主，5月预计稳中或有小幅增加。
【库存】社会库存、厂库库存减少，主要增幅在仓单。本周工业硅仓单上涨1572手至27230手，折13.52万吨，社库共计55.6万吨，下跌0.3万吨，厂库下降0.09万吨至18.48万吨，总库存约87.6万吨，增加0.481万吨。
【逻辑】工业硅现货企稳，工业硅期货震荡下跌后尾盘上涨，主力合约小幅上涨45元/吨至8680元/吨。套利窗口进一步扩大，逐步给到套保套利利润，叠加丰水期来临，后期产量和仓单将进一步增加，后续价格压力较大。从供需面来看，5月预计供需双旺，供应因大厂复产和丰水期西南地区复产而增加，需求则可能稳中有升，关注多晶硅和有机硅的开工情况，大概率稳中有升。目前来看依旧是产量增长大于需求端增长的供过于求格局，库存和仓单仍将累积。从成本端来看，成本端大部分原材料维稳为主，炭电极小幅回落。价格预计依旧在【8000，8800】低位震荡，大厂产量恢复，套利窗口打开，区间上沿价格压力较大。策略方面，偏空，节前注意仓位管理。关注产量调控、环保及成本端波动的影响。
【操作建议】节前注意仓位管理
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