【现货价格】4月29日，据SMM统计多晶硅N型复投料均价稳定在35.15元/千克；N型颗粒硅稳定在34.5元/千克。
【供应】多晶硅周度产量企稳在1.93万吨。4月产量预计维稳为主，增量不及预期。因期价回升，签单增加，预计检修时间延后。大型企业产能也有复产预期，关注二季度随着丰水期来临，西南产能是否开启。
【需求】国内需求端依旧不容乐观。国内需求端依旧平平。下游报价稳中有跌，硅片、电池、组件价格均部分小幅下跌，就连FOB价格也小幅回落1%。硅片4月排产小幅下降至48.73GW，电池片4月排产小幅下滑至44.3GW，组件4月排产回落至32.15GW。整体下游排产呈倒金字塔型。但出口数据亮眼，3月出口均大幅增长，主要因出口退税取消带来的抢出口需求前置。因而4月出口暂不容乐观。
【库存】周度库存下降2.8万吨至29.3万吨；仓单增加2270手至14850手，折44550吨，符合此前预期。此前认为本次期价上涨后，生产企业套保意愿增强，后期仓单有望进一步大幅提升。库存下降一部分转移至仓单，一部分转移至下游。
【逻辑】现货小幅下调，期货大幅下跌向现货收敛。2605合约继续大幅下跌，低于现货均价，跌至下游企业可套保区间。2606合约跌幅较小，目前价差约7000元/吨，套利空间较大，有现货处理能力占优。后期2606合约或仍将继续收敛。从供需面来看，前期期货盘面大幅上涨后，打开套保套利区间，上游企业生产积极性增加，后续5月产量或仍将维持，暂时不会大幅回落，考虑到丰水期仍有复产可能，预计未来供应不会明显下降，甚至可能稳中有升。若需求没有明显恢复，供过于求局面或将延续甚至加深。从反内卷预期来看，关注成本端认定方式以及产能调控产量调节的落地方式。价格大幅波动后，目前重回弱现实定价。因供过于求，多晶硅价格仍将承压，期现价差有望继续收敛。关注现货报价变化，若未能企稳回升，期货仍将承压下跌。节前注意仓位管理。
【操作建议】节前注意仓位管理
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