【现货】6月23日，SMM山东氧化铝现货均价2760元/吨，环比+15元/吨；SMM河南氧化铝现货均价2780元/吨，环比+10元/吨；SMM山西氧化铝现货均价2790元/吨，环比+15元/吨；SMM广西氧化铝现货均价2675元/吨，环比-15元/吨；SMM贵州氧化铝现货均价2780元/吨，环比持平。受几内亚铝土矿出口收缩预期的影响，短期现货出现上涨迹象。
【供应】根据SMM数据显示，5月中国冶金级氧化铝产量743.07万吨，环比+5.24%，同比+-0.32%，主要系多地氧化铝厂检修所致。截至5月末，全国建成产能约为11642万吨，环比增加320万吨。6月广西仍有200余万吨新投产能待陆续释放，产量预计有所增长。
【库存】据SMM统计，6月11日氧化铝港口76.8万吨，环比上周+11.8万吨；氧化铝厂厂内库存123.74万吨，环比上周+1.57万吨；电解铝厂厂内库存341.99万吨，环比上周+0.23万吨；6月23日氧化铝仓单总注册量26.89万吨，环比前一周-14.59万吨。
【逻辑】昨日氧化铝主力合约收跌2.74%至2843元/吨，现货南北地区分化加剧，北方现货区域性紧缺。消息面，6月9日网传几内亚矿业部计划下周公布铝土矿配额详细文件，但信源缺乏可靠依据，官方渠道至今未见正式文件；6月10日山西地区某氧化铝厂受环保检查影响停产，进一步助推盘面情绪。供给端现实压力不减，广西多家新投氧化铝厂于五六月陆续出产品，与山西环保停产形成对冲，周度氧化铝产量减少2.2万吨，新增产能爬坡仍在持续。库存端全市场口径总库存环比增加5.0万吨，累库主要来自港口端，环比增加5.9万吨至82.7万吨，海外货源持续到港对国内市场形成持续压力；上期所仓单受前期仓单陆续到期注销影响，周度大幅减少10.91万吨至26.89万吨，减量主要来自到期注销而非主动提货，临期仓单注销形成的现货抛压如箭在弦。需求端维持刚性，电解铝厂原料库存小幅去化，但企业补库意愿不强，价格波动加大导致下游采购以观望为主。综合来看，山西供应扰动及几内亚配额传闻短期内或支撑价格维持偏强走势，但盘面仍不具备趋势性反转条件，建议近月合约空单继续持有。
【操作建议】主力合约参考2750-2950，近月合约空单继续持有。
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