7月13日，内外盘贵金属及基本金属市场承压下行。国内方面，沪银主力合约开盘报14537.00元/千克，截至发稿，期价震荡走低，跌幅达2.81%，暂报14261.00元/千克。外盘方面，LME铅开盘报2209.00美元/盎司，最新报58.76美元/盎司，日内跌幅为2.56%。
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美伊军事冲突的显著升级推升了国际油价，进而加剧了市场对通胀与美联储加息的担忧，对不生息的白银资产构成了明确的双重利空。
过去三个夜间，美军已累计打击超过300个伊朗目标，打击范围涵盖防空系统、海岸雷达、导弹及无人机力量等，旨在削弱伊朗干扰商业航运的能力。伊朗方面则对区域内美国盟友发动了报复性打击。伊朗革命卫队宣布霍尔木兹海峡“在另行通知前关闭”，但美军对此予以否认，并表示已部署到位以确保商业航运享有航行自由。伊朗方面明确表示，在华盛顿全面履行关于航运安全和伊朗石油出口正常化的承诺之前，不会恢复进一步谈判。
市场预期美国6月CPI环比下降0.1%，核心CPI环比上升0.3%。市场高度关注沃什对美伊冲突影响通胀前景的评估。若释放偏鹰派信号将进一步施压白银；若倾向于暂时观望，则可能提供边际支撑。
当前白银期货市场正处于“短期利空压制”与“中期宏观预期修复”的深度博弈之中。整体来看，短期内市场呈现易跌难涨、震荡筑底的态势，但中期在利空消化及美联储政策转向预期下，具备进一步向上反弹的潜力。
美联储会议纪要整体基调偏鹰，强化了市场对年内加息的预期。高利率环境大幅增加了持有白银等无息资产的机会成本，对银价形成显著压制。加之美伊紧张局势再度升级引发油价上涨，市场对能源驱动型通胀的担忧加剧。这一逻辑进一步强化了美联储维持紧缩立场甚至加息的预期，铜冠金源期货认为短期内贵金属面临易跌难涨的局面，调整趋势未改。
尽管美伊冲突反复，但美方采取“打击后暂停”策略以给外交留出空间，且卡塔尔等仍在积极斡旋。市场已对这种局部摩擦逐渐脱敏，不会轻易改变局势缓和的大方向。财达期货指出，地缘冲突引发的油价反弹对金银价格的冲击是短暂的。一旦油价回落，金银价格往往能迅速反弹。这表明市场在消化部分利空后，已陷入上下两难的震荡局面。
短期走势研判：当前惯性下跌的局面尚未完全扭转，但前期的利空因素已得到一定程度的消化。短期内，白银期货预计将延续震荡筑底的格局，等待更多宏观数据的指引。
后续关注：1.美国6月CPI数据对通胀预期的修正方向；2.美联储主席沃什在国会听证会上的表态，以及美联储后续的政策路径暗示；3.美伊谈判的实质性进展及霍尔木兹海峡的实际通航情况。
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