【现货价格】8月25日，据SMM统计，N型复投料均价维稳至40700元/吨，N型颗粒硅维稳至39500元/吨。
【供应】从供应端看，多晶硅周度产量2.61万吨，上涨0.01万吨。根据硅业分会，预计8月份国内多晶硅产量在11万吨以上。在行业自律及弱需求背景下，价格上涨或需要减产配合，关注下周的能源限产会议。
【需求】从需求端看，依旧不容乐观，但终端有好转迹象。据硅业分会，下游硅片企业开工率小幅下调，对应硅料需求小幅减少至9.2万吨左右。据SMM，多晶硅和硅片的周度产量分别上涨0.01万吨和0.28GW，库存增长1.6万吨和1.1GW，也反应目前成交不畅，库存有所积累。出口端在3月大幅上涨后，7月仍在回落，多晶硅出口2344吨，环比减少4.78%；太阳能电池出口量为6.59亿个，环比减少11.4%；组件出口额为128.13亿元，环比下降12.86%。终端中标采购容量有7879.69MW，大幅上涨，但中标价回落至0.69元/瓦。
【库存】仓单增加520手至22830手，折6.85万吨。多晶硅厂家库存上涨1.6万吨至30.7万吨。
【逻辑】下游价格继续下跌，多晶硅期货震荡回落540元/吨至37155元/吨。短期来看，现货端依托政策底线支撑，价格底部稳固、挺价意愿强烈，但终端低承接、高库存、少成交的现状难以快速改善。各环节对价格预期较为不同，考虑到价格大幅上涨或将对需求恢复有所影响，小幅下调需求预期。多晶硅和硅片的周度产量分别上涨0.01万吨和0.28GW，库存增长1.6万吨和1.1GW，也反应目前成交不畅，库存有所积累。多晶硅环节或需进一步减产以使得供需重新平衡，以支撑价格回升。期现价差约3500元/吨，可以关注下游企业是否有意愿在盘面采购。关注需求恢复以及出口的情况，但若供需面没有改善，持续累库的库存压力或将导致价格再度承压。总体来看，对于政策支持和落地若乐观看待，企业完全成本上报情况抬高价格预期，但基本面的改善或仍需进一步减产，关注下周的能源限产会议，建议投资者做好风控管理，保持审慎持仓节奏。
【操作建议】建议观望。
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