【现货价格】9月1日，据SMM统计，N型复投料均价企稳至40650元/吨，N型颗粒硅维稳至39500元/吨。
【供应】从供应端看，预计8月份国内多晶硅产量在11万吨左右，市场供应宽松格局尚未改变，现货报价虽上涨但需求平淡，成交寥寥。9月关注需求恢复情况以及相应是否有多晶硅减产计划。
【需求】从需求端看，依旧不容乐观。出口端在3月大幅上涨后，7月仍在回落，多晶硅出口2344吨，环比减少4.78%；太阳能电池出口量为6.59亿个，环比减少11.4%；组件出口额为128.13亿元，环比下降12.86%。关注美国对进口多晶硅及其衍生产品采取最低进口价格和额外关税措施是否会在10月前带来出口增量，目前来看出口价格回落，预计影响较小。从全年装机来看，若按2026年200GW新增装机来计算，则下半年需完成128GW，平均每个月完成量需超过20GW，考虑到四季度是传统的抢装季，可以跟踪9月的下游订单情况，若不及预期，或需进一步下调全年新增装机量。
【库存】8月仓单增加3000手至23790手，折7.14万吨。多晶硅厂家库存上涨3.3万吨至30.9万吨，反映供增需弱。
【逻辑】需求疲弱，今日有消息表示多晶硅或有减产计划，多晶硅期货价格震荡上行965元/吨至38000元/吨。虽现货企稳，但下游产品继续回落，反映需求较弱。8月多晶硅产量增长近1万吨至10.8万吨，但硅片产量下降0.94GW至52.39GW，库存大幅增加3万吨，反映需求疲弱，难以支撑高供应。9月关注需求回暖情况，若无明显增量，则供应端减产压力增加。从估值角度来看，绝价格恢复至完全成本区间，但从供需角度来看确实供过于求，现货价格上涨后，现货升水期货，期货价格偏低，有利于下游企业套期保值。策略方面，区间震荡，观望为主，若需求大幅回升或有减产支撑，可逢低试多，若无则承压下跌。期现无风险套利窗口有利于下游企业套期保值。关注会议影响、产量变动、成本报价等。
【操作建议】建议观望。
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