【现货】截至9月1日，无锡宏旺304冷轧价格14400元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格14300元/吨，日环比持平；基差745元/吨，日环比上升65元/吨。
【原料】印尼RKAB修订审批已陆续落地，已有多家矿企拿到配额修订批复，但官方并未对外披露具体增量规模。能矿部表示，已有约十多家镍企获得2026年RKAB修订批准。菲律宾方面，矿价整体弱稳，1.3%品位CIF报价45美元/湿吨，1.4%品位CIF报价56美元/湿吨。镍铁方面，高品位（12%-14%）镍铁报价1132元/镍（到港含税），高镍铁价格小幅下跌，成本线支撑有所弱化，淡季下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。
【供应】供应端300系8月产量环比回升，9月排产环比微降，供应压力持续。据Mysteel统计，2026年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量372.08万吨，月环比增加14.32万吨，增幅4%，同比增加12.22%；其中300系196.65万吨，月环比增加12.73万吨，增幅6.92%，同比增加13.15%。9月不锈钢粗钢预估排产364.73万吨，月环比减少1.98%，同比增加6.44%；其中300系196.47万吨，月环比减少0.09%，同比增加11.46%。
【库存】社会库存连续三周累库且增幅明显扩大，仓单压力边际回落。截至8月27日，国内89家样本企业不锈钢社会库存115.52万吨，周环比上升3.25%，200系库存有所下降，300、400系库存有所上升。9月1日上期所不锈钢期货库存77104吨，周环比下降4704吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡下跌，受排产高位持稳与连续累库需求疲软影响，短期行情震荡偏弱。消息面，印尼BMS镍冶炼厂因水电站缺水导致电力供应下降、运营受阻，1号RKEF镍铁冶炼厂产量下降。原料端，印尼RKAB修订审批已陆续落地，已有多家矿企拿到配额修订批复，但官方并未对外披露具体增量规模。能矿部表示，已有约十多家镍企获得2026年RKAB修订批准。高镍铁方面，高镍铁价格小幅下跌，成本线支撑有所弱化，淡季下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。铬矿方面，港口库存高位运行，南非粉货源充足压制矿价，青山、太钢9月高碳铬铁招标价均较8月均有下调，成本支撑持续弱化。供需层面，9月300系排产预估196.47万吨，环比微降，基本持平于8月高位。传统消费淡季下家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累，基建边际支撑有限。库存方面，社会库存连续三周累库且增幅明显扩大，地区性市场集中到货与台风天气消退后集中入库是主要增量来源。300系库存有所上升，绝对水平仍处高位，供应回升预期下库存压力尚未根本缓解。总体来看，印尼RKAB修订审批已陆续落地，但能矿部未披露具体配额规模；9月300系排产环比微降，淡季需求疲弱、铬铁跌价拖累成本，社会库存持续累库。短期不锈钢价格预计维持震荡偏弱。主力参考13500-14200。
【操作建议】短线区间操作为主
【短期观点】震荡偏弱
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