9月3早盘，由于来料加工出口窗口开启，且国内冶炼产量不及预期，库存降至季节性低位，后续国内存在反复逼仓的风险，供应端存在强支撑，消费略有压制。截止发稿，沪铜主力报108530元/吨，涨幅0.39%。
沪铜期货实时行情
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市场要闻：
截至8月31日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.21万吨至10.21万吨，总库存较去年同期的13.21万吨减少3万吨。
美国8月“小非农”ADP私人部门新增就业3.8万人，创今年1月以来最低，低于市场预期，前值上修至4.6万人；跳槽者薪资增速回落至7.3%，数据公布后市场对9月加息的押注小幅降温。
Codelco公布2026年上半年业绩，自有铜产量为56.4万吨，同比下降11%；计入El Abra、Anglo American Sur及Quebrada Blanca的权益产量后，总权益产量为61.9万吨，同比下降10%。
机构观点：
金瑞期货：宏观方面，美元指数、美债收益率、以及原油价格均有反弹，货币政策预期偏鹰对铜价有压力。基本面方面，冶炼环节，TC持续下行，国内硫酸价格下行，冶炼利润转为现金亏损，冶炼情况需保持关注，未来冶炼产量可能因利润问题减少；进出口方面，本周进出口情况均为亏损，预计未来净进口保持平稳。库存方面，非美地区库存仍然偏紧张，国内虚实比持续走高，LME注销仓单占比维持高位。展望后市，美国进口关税方面，CL价差在小幅反弹后又再次回落，非美地区紧张逻辑减弱。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。宏观和地缘冲突仍然存在风险，铜价自身基本面仍有支撑，沪铜109000-110000是近期的重要阻力区间，三角形态已基本形成，未来可能有更进一步的向上突破。
铜冠金源期货：美联储褐皮书显示多数地区物价温和上涨，消费者对价格趋于敏感，国防和数据中心订单增长强劲，美国8月ADP新增就业不及预期，通胀压力及AI对传统岗位的替代重塑美国就业市场结构，9月加息预期稍有回落；基本面来看，中断矿山复产缓慢，非美地区库存承压运行，隔夜LME0-3回落至88美金，挤仓情绪降温，国内现货升水同步回落，预计铜价短期将止跌企稳。
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