【现货】9月8日，SMM 1#锡418850元/吨，环比+1650元/吨；现货升贴水报+250元/吨，环比不变。沪锡日内宽幅震荡，个别冶炼厂存在惜售情绪，反馈前期价格上涨卖了不少给贸易商，目前的价格贸易商也不愿意接货，厂里成品不多，后续将观望。贸易商随盘报价，反馈日内锡价宽幅震荡，下游挂单位置维持在41.5万以下，有小部分贸易商接货，下游仅少部分客户入市补充刚需，买货情绪依旧较弱，整体交投表现一般。下游反馈当前终端客户订单在低价时下单较多，今日价格整体偏高，终端心理预期处于低位，补货意愿依旧较弱，日内多持观望情绪，整体订单成交有限。
【供应】据最新海关总署数据显示，2026年7月中国进口锡精矿共16958.36实物吨（折合约5501.65金属吨）同比+11.76%，环比-13.81%。其中从缅甸进口量为4569.53实物吨（折合约1077.09金属吨）同比+131.98%，环比-23.19%；除缅甸外7月从其他国家合计进口量为12388.82实物吨（折合约4424.55金属吨），同比-0.76%，环比-11.16%。7月我国进口锡精矿数量较月进口量环比减量明显；2026年截至6月进口锡矿量总计约40840.34金属吨，累计同比+20.61%，国内原料端供应仍处于相对紧缺状态。
中国7月进口精锡2269.39吨，同比+4.74%，环比+84.75%。主要由于当前主要进口国印尼前期部分延误船期陆续到港，印尼7月整体进口锡锭报关环比大增；印尼自经历出口审批结束以及港口船期延期等因素后，7月逐步修复性放量。龙来西亚进口精锡增量明显，主要由于高锡价下进口窗口持续性开启，部分成品锡锭库存放量销售。中国7月出口精锡1745吨，同比+4.33%，环比+9.80%，其中由于贸易方式的不同，可以看出,7月精锡出口量主要来自进料加工贸易，出口1694吨，环比+8.59%，进料加工贸易主要销往荷兰、韩国、印度、日本、香港等国家和地区，目的地主要还是销往精锡消费地。
【需求及库存】7月国内焊锡企业开工率80.6%，环比下降4.2个百分点，同比提升5.3个百分点。分地区来看：华东地区受国内集中式光伏项目招标及施工启动、海外订单共同带动，7月光伏组件排产环比继续增长，焊带用锡需求明显回暖；消费电子、白色家电等传统领域延续弱复苏态势，叠加AI算力、新能源汽车等新兴领域订单持续高景气，华东企业前期库存偏低，在旺季尾声刚需补库带动下，采购积极性有所提升。华南地区表现稳健，该地区产业链更多受益于新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单支撑，头部企业产能利用率维持80%以上，但受锡价快速拉升影响，下游畏高情绪浓厚，采购以刚需为主，整体开工率温和回升，略弱于华东。
截至9月8日，LME库存5335吨，环比减少80吨，上期所仓单5328吨，环比增加208吨，社会库存7892吨，环比减少459吨。
【逻辑】宏观方面，美伊冲突加剧叠加胡塞武装深入内陆，打击沙特能源设施，国际油价飙升至近期高点，布伦特原油触及每桶100美元门槛，提振通胀预期并推高利率。基本面方面，目前整体偏强，国内银漫矿业采选+尾矿全停，9月初复产，预估影响锡金属量约1,000吨；7月锡矿进口量环比减少，佤邦“五成封顶”未变：全年复产上限锁在禁矿前40%–50%、全面复产推迟至2027年；印尼地区出口量和交易所成交量虽有恢复，但仍低于往年水平；刚果金5月下旬疫情导致港口关闭，对进口量减少影响将逐步显现，供应端延续紧张。综上，美伊冲突反复导致价格反复波动，锡基本面整体偏强，41.5万价格附近可尝试布局多单，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值，后续关注美元走势、主要供应国政策动态。
【操作建议】41.5万价格附近可尝试布局多单
【近期观点】宽幅震荡
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