【现货】9月15日，SMM铝合金ADC12现货均价24200元/吨，环比持平；江西保太网ADC12现货价23700元/吨，环比持平；8月江西保太网ADC12现货月均价23295元/吨，环比持平。保太ADC12-SMMA00现货价差-540元/吨，较前一日-160元/吨。
【供应】据SMM统计，8月国内再生铝合金锭产量55万吨，环比+3.00%，同比-10.57%。从驱动因素看，短期进口及国内合规废铝紧缺仍是制约供应放量的核心原因，同时行业呈现明显的结构分化，大品牌及交割品牌开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，安徽、湖北等地中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，8月行业开工率环比增加0.66%至47.43%。
【需求】9月进入传统消费旺季，压铸厂订单环比提升，预计终端需求小幅回暖。
【库存】据SMM统计，铝合金9月10日社会库存为1.53万吨，环比上周+0.1万吨；8月合金厂厂内成品库存14.7万吨，环比上月+0.8万吨。9月16日铸造铝合金仓单总注册量2.43万吨，环比前一周+0.11万吨。
【逻辑】昨日再生铝盘面跟随原铝震荡运行，昨日主力合约收涨0.56%至23350元/吨。合规废铝结构性短缺暂未改变，叠加铝价高位运行，成本端支撑刚性。精废价差维持低位，成品涨幅略高于成本，理论盈利小幅改善，但整体利润空间有限。需求端9月旺季特征尚不明显，终端采购改善有限，下游压铸企业开工率小幅回升至52.6%，仍处历年同期低位。社会库存连增五周至1.53万吨，对价格形成一定压制。进口窗口尚未完全打开，短期海外货源补充有限。综合来看，短期成本端仍是重要支撑，价格能否进一步上行取决于旺季需求实际兑现程度。
【操作建议】主力参考22800-23800运行，短期观望。多AD空AL套利继续持有
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