【现货】据Mysteel，截至1月12日，无锡宏旺304冷轧价格13900元/吨，日环比上涨100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13800元/吨，日环比上涨50元/吨；基差215元/吨，日环比上涨105元/吨。
【原料】镍矿方面，菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标落地至32.5美元，环比上涨；印尼下调镍矿配额预期，印尼1月（一期）内贸基准价上涨0.05-0.08美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25。在镍的带动下，镍铁价格涨幅明显，镍铁市场主流报价抬高至980-1000元/镍（舱底含税），主流成交价格集中在950元/镍附近；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。
【供应】据Mysteel统计，12月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量326.71万吨，月环比减少22.6万吨，减幅6.47%，同比减少5.09%；300系176.33万吨，月环比增加0.16万吨，增幅0.09%，同比减少5%。1月不锈钢粗钢预计排产332.7万吨，月环比增加1.83%，同比增加16.27%；300系171.93万吨，月环比减少2.5%，同比增加9.78%。目前钢厂整体减产力度有限，年末钢厂检修增加，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产。
【库存】社会库存去化整体加快，但高库存的现实压力依然突出，仓单维持趋势性回落。截至1月9日，无锡和佛山300系社会库存45.74万吨，周环比减少1.5万吨。1月12日不锈钢期货库存47301吨，周环比减少92吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面偏强震荡为主，近期主要受原料端镍的带动，有色板块整体情绪偏强，不锈钢现货端下游企业延续刚需采购。上周印尼能矿部长在公开的业绩发布会中，并未就2026年镍矿配额批量给出明确结果，这使得此前对矿端供应缩减的预期未能得到落实，但印尼态度的反复使得最终结果落地前情绪仍有支撑。菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标落地至32.5美元，环比上涨，矿山挺价意愿较强；印尼下调镍矿配额预期，印尼1月（一期）内贸基准价上涨0.05-0.08美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25。原料收紧预期下，近期镍铁价格持续拉涨，主流成交价格集中在950元/镍附近；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。供应端压力稍缓，300系排产环比继续下滑；需求淡季，施工项目放缓采购乏力、下游企业资金压力凸显，需求端难以承接高价涨幅。近期社会库存去化整体加快，现货市场库存压力有缓解。总体上，基本面供应压力稍缓，矿端和镍铁成本支撑强化，但是淡季需求提振仍不足。近期原料端消息对盘面影响较大，强成本支撑和弱需求博弈，情绪释放完毕后进一步驱动或有限，短期预期震荡调整，主力参考13400-14200，后续关注矿端消息面情况和下游备库情况。
【操作建议】主力参考13400-14200
【短期观点】震荡调整
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